Šta je podrazumevano jednostavnim rečima. Pogledajte šta je "Default in Russia (1998)" u drugim rječnicima

Tehničko neizvršenje obaveza po državnom dugu (odbijanje njihovog ispunjenja) objavljeno je 17. avgusta 1998. godine, istovremeno sa devalvacijom rublje. Zamrznute su isplate desetina milijardi rubalja po osnovu dužničkih obaveza, a nacionalna valuta je oslabila nekoliko puta u roku od nekoliko sedmica.

Ko je kriv

Raspravlja se o neminovnosti krize iz 1998. godine i najava neplaćanja, a traganje za krivcima još traje. Jedan od mitova je da su se "liberali" u vladi (pojam se koristi kao psovka) bavili samo pljačkom budžeta. Stav ovih zlonamernih "liberala": "država treba da služi globalnom biznisu, a ne ljudima", rekao je čelnik Instituta za probleme globalizacije na konferenciji za novinare 15. avgusta.

Drugi mit je da je kriza u onom obliku koji smo posmatrali bila unaprijed određena i da ju je bilo nemoguće izbjeći. „Kriza je bila neizbežna“, rekao je Evgenij Jasin, supervizor nauke, na konferenciji za novinare 16. avgusta. Prema tome, nema ko da bude kriv. “Bili smo drugi po redu nakon Azije,” kaže Yasin. „Nije baš tako“, prigovorio je Jakov, koji je bio ministar privrede 98. To bi bilo pošteno da je kriza sistemska. Ali nije, o čemu svedoči brzi oporavak privrede i finansija nakon neispunjenja obaveza i kolapsa rublje. Krizu su izazvale kontradikcije vezane za vlast, sistem upravljanja, smatra Urinson, i nije bila neizbježna "u toku normalnog rada" i usvajanja reformi koje je predložila vlada.

Pozadina krize

Finansijska i ekonomska situacija u 1998. godini ostala je teška. Transformacijski pad privrede nakon raspada SSSR-a i prelaska na tržišnu ekonomiju nastavio se do 1996. godine, dostigavši ​​40%. Rast BDP-a od mizernih 1,7% tek se naznačio 1997. godine, rekao je 14. avgusta na konferenciji za novinare u RIA Novostima predsednik Nadzornog odbora Sergej, koji je u to vreme bio predsednik.

Nije bilo moguće pokrenuti ekonomski rast, štednja se nije transformisala u investicije, kapital je napuštao Rusiju. „Svi su pokušavali da „protresu“ budžet, smatrali su ga buretom bez dna“, priseća se Dubinjin.

Godine 1994. donesena je odluka o zabrani emisionog finansiranja budžeta, a uz ogromne napore 1995. godine budžet je gotovo izbalansiran, prisjeća se prorektor za inovativni razvoj Sergej, koji je tada bio ekonomski savjetnik predsjednika, a potom sudjelovao u rad komisije koja istražuje uzroke kašnjenja. Ako je 1992. budžetski deficit iznosio 24,7 odsto, onda je u prvoj polovini 1998. pao na 6,2 odsto, napominje Dubinjin. Ali onaj koji kontroliše ljevica blokirao je mjere štednje koje je uvela vlada, napomenuo je Urinson, tako da nije bilo moguće postići potpuni deficit bez deficita. Pored toga, izbor Jeljcina za predsednika 1996. godine izazvao je novu budžetsku potrošnju, primetio je Jasin.

Hronični budžetski deficit doveo je do toga da je Rusija povećala svoja zaduživanja na inostranom i domaćem tržištu. Unutrašnji dug je dostigao 18,7 odsto BDP-a, spoljni 7,6 odsto BDP-a, spoljni dug Sovjetskog Saveza, čiji je naslednik bila Rusija, 15,2 odsto BDP-a, naveo je Dubinjin.

Prema podacima Banke Rusije, do 1998. godine obaveze prema nerezidentima na tržištu GKO-OFZ (državne kratkoročne obaveze i obveznice saveznih zajmova) i na berzi premašile su 36 milijardi dolara, a ukupan iznos državnih plaćanja u korist nerezidenti su se približili 10 milijardi dolara godišnje. Istovremeno, rezerve Centralne banke iznosile su 24 milijarde dolara Bankarski sistem Rusije je bio slab, na kraju 1997. ukupna aktiva domaćih štedno-kreditnih institucija iznosila je oko 20 milijardi dolara, napominje Silvestrov. Pored toga, banke su stalno imale nedostatak sredstava.

Istovremeno, vlasti su se držale stroge monetarne politike, borile protiv inflacije i ovdje je postignut uspjeh: ako je 1992. godine povećanje indeksa potrošačkih cijena (CPI) iznosilo 2509%, onda je 1997. godine bio 11,2%.

Za ovo, precijenjena dobro rublja. Samo u periodu 1992-1995, realni kurs rublje (to jest, uzimajući u obzir inflaciju) porastao je 20 puta. I naknadno je to fiksirano u „valutnom koridoru“ na ovom nivou. To znači da je uvoz pojeftinio 20 puta, a izvoz manje isplativ. To je bio jedan od glavnih razloga za ugnjetavanje ruske proizvodnje.

U godini prije defaulta pogoršala se vanjska ekonomska situacija. Cijene nafte su počele da opadaju. Nafta je 1997. koštala 25-28 dolara po barelu, a 18. avgusta 1998. samo 7,8 dolara, primetio je Silvestrov. U ljeto 1997. godine platni bilans Rusije je postao negativan, primjećuje Dubinjin.

Krajem 1997. izbila je azijska finansijska kriza. To je bilo praćeno povlačenjem kapitala sa tržišta zemalja u razvoju od strane globalnih investitora, pa je procena rizika ruskih hartija od vrednosti naglo porasla. Troškovi servisiranja kredita počeli su rasti. Do 1. decembra stope GKO-OFZ su porasle na 40% sa 20%. Do drugog kvartala 1998. ovaj broj je dostigao 50% i nastavio da raste. Država je morala da daje nove kredite da bi otplatila stare, odnosno formirana je klasična finansijska piramida na tržištu GKO. „Najveći dio budžetskih prihoda utrošen je na održavanje ove piramide“, rekao je Silvestrov.

U avgustu 1998. godine vlada je odlučila da oštro - sa 6 milijardi dolara na 14 milijardi dolara - poveća granicu spoljnog zaduživanja Rusije u tekućoj godini. Naime, takva odluka je dokaz nemogućnosti finansiranja budžeta iz internih izvora.

srušio se 11. avgusta citati ruske hartije od vrijednosti razmjene. Banke su počele aktivno da kupuju valutu. 13. avgusta rejting i S&P snizili su dugoročni kreditni rejting Ruske Federacije. Istovremeno je objavljen i članak jednog finansijera u kojem je najavio neizbježnost urušavanja "piramide GKO". Prema rečima Dubinjina, nakon što je pročitao ovu publikaciju, odmah je kupio avionsku kartu iz Italije, gde je bio na odmoru, za Moskvu. Počelo je masovno bacanje GKO-OFZ-a, deponenti su počeli podizati novac i mijenjati rublje za gotovinske dolare. Napad na tržište duga i nacionalnu valutu izazvao je gorku odluku o neplaćanju.

Da li je bilo drugih opcija

Prijedlozi za devalvaciju davali su se još 1996. i 1997. godine, podsjeća Silvestrov.

Krajem 1997. godine bilo je moguće "osloboditi" rublju, napominje Dubinjin. Ali to nije učinjeno, jer je prvo bilo potrebno povećati poreske prihode i smanjiti deficit državnog budžeta. Osim toga, strahovali su od bankrota bankarskog sistema: banke u Rusiji kupovale su GKO za strane klijente po opcionoj osnovi, a uz nagli rast dolara neće moći da izmire svoje obaveze, ističe Dubinjin.

Hitno finansiranje Međunarodnog monetarnog fonda () također bi moglo spasiti situaciju, dodaje on. Prva tranša od MMF-a u iznosu od 4,8 milijardi dolara primljena je uoči neizvršenja obaveza, ali to nije bilo dovoljno. Prema Urinsonu, to je bilo ukupno oko 30 milijardi dolara.

Da je Rusiji tada dato koliko, koliko sada troši na spasavanje Grčke, ne bi došlo do neizvršenja obaveza, sugeriše Dubinjin.

Godine 1998. i dalje je postojao izbor: ili devalvacija ili trenutna devalvacija, napominje Urinson. Planirano je da rublja padne za 10-15%, ali se bojalo da to neće biti kraj i da će pad biti 30-40%.

Lekcije i rezultati

Glavni rezultat: svi strahovi koje su doživjeli finansijski organi su se obistinili, i to u mnogo većoj mjeri i istovremeno. Kao rezultat toga, dugo je narušeno povjerenje stranih investitora i stanovništva u nacionalnu valutu i bankarski sistem, smijenjeni su vlada i čelnik Centralne banke. Rublja je naglo pala: ako je 15. avgusta 1998. zvanični kurs rublje prema američkom dolaru bio 6,29 rubalja za dolar, onda je 1. septembra 1998. godine - 9,33 rubalja, 1. oktobra - 15,91 rublje, 1. januara 1999. - 20,65 rubalja.

To je dovelo do porasta inflacije, bankrota mnogih malih i srednjih preduzeća i niza banaka, uključujući i najvećih, gubitka depozita građana i pada životnog standarda opšte populacije. Stanovništvo je platilo neizvršenje obaveza, priznaje Urinson.

Istovremeno, prelazak na tržišni način formiranja kursa pokazao se korisnim za privredu. Budući da je u Rusiji postojala velika količina nedovoljno iskorištenih proizvodnih kapaciteta,

devalvacija je klasično dala podsticaj razvoju za preduzeća koja rade za izvoz ili se takmiče sa uvozom. Pad rublje za 4,5 puta doveo je do ravnoteže platnog bilansa, dodaje Yasin. “Rješenje je bilo da se odmaknemo i pustimo tržište da radi”, prisjeća se on.

Nakon krize odmah je počeo oporavak, rast BDP-a bez presedana od 1990. godine, napominje Yasin. Tome su doprinijela i sredstva koja je Primakovljeva vlada dodijelila industriji iz kredita MMF-a, te rast izvoznih cijena u budućnosti, dodaje Urinson. Rast proizvodnje prouzrokovao je povećanje dohotka stanovništva, a samo godinu dana nakon krize vraćen je životni standard od prije krize.

Rublja je postala plivajuća. Povećana budžetska disciplina. „Postavljeni su temelji za dalji ekonomski rast“, uvjeren je Dubinjin. Prema njegovom mišljenju, kriza je pokazala da monetarnu stabilizaciju treba sprovoditi istovremeno sa stabilizacijom budžeta, bankarski sistem treba da bude dobro uređen, a optimalna monetarna politika treba da bude promenljivi kurs koji se utvrđuje svakodnevno na tržišnoj osnovi. A sadašnja kriza je pokazala da su pouke iz neplaćanja iz 1998. naučene, rezimirao je Dubinjin. Do krize 2008. Rusija je već imala i iskustvo i alate za suprotstavljanje, napominje Silvestrov.

Ali mogućnosti koje je otvorila devalvacija iscrpljene su 2003. godine, kada su vlasti "riješile neke probleme" s poslovanjem, a cijene nafte su porasle i vlada nije mogla računati na tržište, zaključuje Yasin.

Ali ovdje je Rusiju iznevjerila makroekonomija. Svjetske cijene roba i nafte počele su da padaju, čija je prodaja bila glavni izvor deviza za ruski budžet. U četvrtom tromjesečju 1997. godine, raspoloženje tržišta se naglo pogoršalo kao rezultat azijske krize koja je izbila u julu 1997. i zahvatila ne samo cijelu jugoistočnu Aziju, već se i talasno proširila po cijelom svijetu. Kao rezultat toga, strani investitori su počeli manje kupovati GKO-OFZ, priliv novca je prestao. U periodu 1994-1997, 80%-95% emisije se obično plasiralo na primarne aukcije, 1998. godine oko 20%-40%, prema podacima MICEX-a, Centralne banke i AK&M. Morao sam da pokrijem obaveze iz državnog budžeta, a on je već bio u minusu. U novembru 1997. godine ruska rublja je bila podvrgnuta špekulativnom napadu. Ruska centralna banka zaštitila je vrijednost valute, izgubivši skoro 6 milijardi dolara u deviznim rezervama, koje su pale sa 23,1 milijarde dolara u trećem kvartalu 1997. na 17,8 milijardi dolara u četvrtom kvartalu te godine. Postalo je jasno da muzika nije dugo trajala. Čak ni zajam od MMF-a 1998. od više od 4 milijarde dolara nije spasio situaciju - novac je bio potreban za mnoge stvari, ne samo za otplatu obaveza po GKO-OFZ-u. A ruska vlada je poduzela mjeru koju su boljševici koristili 80 godina ranije - odbijanje plaćanja, proglasivši neizvršenje obaveza 17. avgusta 1998. godine. U avgustu 1998. godine, GKO su zamrznuti u iznosu od oko 37 milijardi dolara po nominalnoj vrijednosti ili 29 milijardi dolara po cijeni plasmana. Strani investitori su grozničavo povlačili kapital sa ruskog tržišta, velike korporacije su smanjivale svoje poslovanje. Ali nisu svi uspjeli popraviti gubitke i otići. Na primjer, hedž fond Long-Term Capital Management je toliko duboko zašao da je podnio zahtjev za bankrot. Čak ni prisustvo nekoliko dobitnika Nobelove nagrade za ekonomiju u odboru nije pomoglo.
Kirijenko je dao ostavku 23. avgusta, a zamenio ga je Černomirdin. U roku od mjesec dana rukovodstvo Centralne banke podnijelo je ostavku.
Natalia Orlova, glavni ekonomista u Alfa-Bank, šefica Centra za makroekonomske analize, smatra da je neizbježan neizbježan neizvršenje obaveza i da je ekonomija zemlje bila na rubu tokom 1991-1997: „Pad cijena nafte 1998. jednostavno je onemogućio daljnje proširiti dužničku piramidu, ali samo neizvršenje obaveza bilo je predodređeno ogromnom količinom naslijeđenog duga i dubinom ekonomske krize ranih 1990-ih.”
Generalno, ruska ekonomija se smanjila za 5%. Duboka devalvacija rublje povećala je konkurentnost ruske privrede, a tržišne niše oslobođene od stranaca omogućile su rast domaćeg poslovanja. Orlova kaže da je težina neizmirenja obaveza povezana sa činjenicom da je to bio završni akord u kontinuiranoj ekonomskoj krizi 90-ih. Rast od 1% zabilježen je tek 1997. godine, ali nije spasio situaciju.

Default 1998. u Rusiji dogodio se iz više razloga i zapravo je postao rezultat niza događaja koji su se odigrali tokom 5-6 godina prije krize. Važan faktor u „mjehuru koji je pucao“ bila je politička borba koja se tih godina vodila među rukovodstvom zemlje, kao i krajnje neefikasne mjere po pitanju ekonomskog sistema, koje su u takvim uslovima provodile monetarne vlasti.

Sve ovo je učinjeno Default 1998. u Rusiji neizbježna pojava koja je na kraju eliminirala nastalu destruktivnu neravnotežu i dovela do mnogih pozitivnih promjena.

Jedan od glavnih razloga za neizvršenje obaveza bila je politička situacija koja je u to vrijeme vladala u državi. Aktuelni predsednik B. Jeljcin, u tandemu sa Vladom Ruske Federacije, nastojao je da reformiše sve sfere privrede i držao se liberalnih stavova, tj. bio "ZA" minimiziranje uplitanja države u privatni život. Državnu dumu su, naprotiv, kontrolisali komunisti, koji su promovirali univerzalnu jednakost i potpunu državnu kontrolu.

U tako teškim političkim uslovima privreda je regulisana krajnje nepromišljeno, da bi se ona obuzdala, količina novca u opticaju je bila ozbiljno smanjena - nisu isplaćivane plate i penzije, nisu ispunjavane finansijske obaveze prema budžetskim organizacijama, kao ni nalozi vlade. . Istovremeno, u cilju održavanja budžetskih prihoda, poreske stope su ostale na konstantno visokim nivoima.

Državna duma je usvojila neuravnotežene budžete u kojima državna potrošnja nije bila pokrivena odgovarajućim prihodima. Ova neravnoteža je otklonjena povećanjem duga države kao rezultat izdavanja GKO obaveza. Kada se u Rusiji desio default iz 1998. godine, sistem GKO se zapravo pretvorio u, jer. stare obaveze bile su pokrivene samo novim izdanjima. Potražnja za takvim GKO-ima bila je podržana visokim prihodima od kamata na njih, kao i privlačenjem špekulativnog kapitala iz inostranstva (u tu svrhu su ukinuta mnoga ograničenja na izvoz kapitala iz zemlje).

Defalt iz 1998. u Rusiji i njegove posljedice

Najava neizvršenja obaveza je bila podstaknuta i negativnom eksternom pozadinom: svjetske cijene roba su značajno pale, au isto vrijeme izbila je ozbiljna finansijska kriza u jugoistočnoj Aziji. Kao rezultat toga, 17. avgusta 1998. primljeno je obaveštenje o tehničkom neispunjenju državnih obveznica Ruske Federacije, dok je politika zadržavanja kursa rublje u uskom koridoru ukinuta, a principi promenljivog kursa odobrena je njegova zamjena. Kurs rublje prema dolaru za šest mjeseci skočio je za 367% sa 6r. do 22 rublje.

Nepismena ekonomska politika na pozadini suprotstavljenih političkih snaga u cjelini pokazala se neuspješnom. Iako je stopa inflacije opala, to nije bio početak procesa modernizacije privrede, opala je investiciona atraktivnost, a država je postala ozbiljan prekršilac monetarnih obaveza. Osim toga, proizvodni segment privrede je pao, životni standard građana je naglo pao, inflacija je postala galopirajuća, a kapital je, zbog povećanih političkih i finansijskih rizika, u većoj mjeri odlivao u inostranstvo.

Međutim, neizvršenje obaveza iz 1998. godine u Rusiji dovelo je do pozitivnih promjena. Dakle, slobodno „plutanje” kursa rublje pozitivno je uticalo na privredu u celini, konkurentnost domaćih preduzeća (čiji se troškovi obračunavaju u rubljama) je porasla i na domaćem i na svetskom tržištu. Osim toga, pojednostavljena je akumulacija, što je povećalo stabilnost monetarnog sistema.

Relaksirana je monetarna regulacija, količina novca u opticaju više nije ograničena neisplaćivanjem socijalnih davanja, a budžetska disciplina je značajno poboljšana. Sve to je normaliziralo stanje u finansijskom sektoru i dovelo do povećanja povjerenja javnosti u državu.

Da li se neplaćanje u Rusiji iz 1998. moglo predvidjeti?

Ako analiziramo tržište dionica neposredno prije defalta, možemo zaključiti da je predstojeća finansijska oluja bila vrlo predvidljiva. Dakle, stope obveznica svakodnevno rastu, tržišne cijene padaju od oktobra 1997. (to jest, šest mjeseci prije nego što je objavljeno odbijanje plaćanja obaveza), a rublja u odnosu na dolar raste od jula 1992. godine.

Gledajući dinamiku indeksa RTS-a (instrumenta koji odražava opšte kretanje cena ruskih akcija), bilo je potrebno brinuti i u tački (1), kada je talas pada postao veći od prethodnog talasa rasta. Nakon silaznog sloma, cijena je počela da se kreće prema klasičnoj definiciji silaznog trenda. Default iz 1998. godine u Rusiji je objavljen onog dana kada su cijene skoro došle do “dna”, a odmah nakon toga je počeo oporavak.

Dinamika rublje je također dugo pokazivala jasan uzlazni trend, a taj trend traje od 1992. godine, kada je za dolar ponuđena 21 kopejka.

Uzlazni trend se nastavio sve do defolta, a na dan njegovog objavljivanja cijena je skočila samo 11,8%, što potvrđuje snagu dugoročnog uzlaznog kretanja koje se nastavlja više od godinu dana zaredom.

Rusija je nakon raspada SSSR-a doživjela ozbiljne finansijske poteškoće. Državi je bilo potrebno inostrano finansiranje, ali je bilo problema sa garancijama servisiranja spoljnog duga. Izvršena su i interna i eksterna zaduživanja.

Rezultat ove finansijske politike bio je pretjerano veliki javni dug. Kao rezultat toga, to je dovelo do neizvršenja obaveza iz 1998. U istoriji se ovaj dan naziva crni četvrtak.

Razlozi za neizvršenje

• veliki javni dug;
• pad svjetskih cijena sirovina;
• politička situacija u zemlji;
• neefikasne mjere u odnosu na privredni sistem (izdavanje državnih kratkoročnih obaveza);
• kriza likvidnosti;
• kolaps azijskih ekonomija.

Hronologija događaja

9. jul — Završeni pregovori sa predstavnicima MMF-a u Moskvi. Rusija je imala realne šanse da u roku od dvije godine dobije 22,6 milijardi dolara.

20. jul - MMF je odlučio da prvu tranšu od 14 milijardi dolara prebaci Rusiji. Mogućnost devalvacije rublje je smanjena.

5. avgust - Vlada je odlučila da ove godine poveća inostrane kredite. Ovo ukazuje na budžetski deficit.

11. avgust - cijena ruskih vrijednosnih papira na berzi je naglo pala. Banke aktivno kupuju valutu. Do večeri su mnogi od njih obustavili rad.

12. avgust - zbog rasta tražnje za devizama došlo je do stagnacije međubankarskog kreditnog tržišta, počela je kriza likvidnosti. Centralna banka Ruske Federacije smanjila je ograničenja na prodaju deviza velikim bankama.

13. avgusta - održan sastanak ministra finansija i zamjenika predsjednika Centralne banke sa čelnicima velikih ruskih banaka. Međunarodne rejting agencije snizile su kreditni rejting Rusije na minimalnu vrijednost.
Vlada je prestala da podržava tržište državnih kratkoročnih obveznica, a tržištem valuta trebalo je da upravljaju bankari.

15. avgust - Predsjednik B. Jeljcin se hitno vraća u Moskvu. Održan je sastanak na kojem su učestvovali čelnici Ministarstva finansija i Centralne banke, predstavnika Rusije u međunarodnim finansijskim organizacijama. Premijer je naložio da se razviju mjere za normalizaciju situacije.

17. avgust - crni četvrtak. Došlo je do tehničkog defolta zemlje, tj. priznala svoju nesposobnost da plaća vanjske i unutrašnje obaveze. Došlo je do devalvacije. Rublja u odnosu na dolar je pojeftinila za jedan i po puta. Operacije sa GKO-ovima su prestale.
Banke su prestale da vraćaju depozite.

18. avgust - Zamjenik šefa predsjedničke administracije podnio ostavku. Bankovne "Imperijalne" kartice međunarodnog sistema Visa Int. bili blokirani.

20. avgust - Centralna banka garantuje sigurnost depozita građana u svim bankama. Zamjenik predsjednika Centralne banke najavio je odbijanje uvođenja privremenih uprava u bankama.

23. kolovoza - ostavka S. Kirijenka. V. Černomirdin je imenovan za vršioca dužnosti predsedavajućeg Vlade.

Posljedice neispunjenja obaveza

Strani investitori, uključujući i CSFB, nakon pregovora sa ruskom vladom, uspjeli su da isplate GKO-ove u iznosu od 1% duga.

Izvozne pozicije su ojačale nakon devalvacije valute. Ona ruska preduzeća koja su imala troškove u rubljama i izvozila svoje proizvode postala su konkurentna.

Kurs rublje je ojačao na nivoe od 1996-1997 do 2005. godine. Upotreba precijenjenog kursa rublje kao antiinflatorne mjere je prepoznata kao neefikasna. Počeo je da se oblikuje na tržištu.

Kriza u privredi bila je kolaps makroekonomske politike vlasti, koja je vođena od 1992. do 1998. godine. Promjena vlasti doprinijela je što bržem izlasku iz krize.

Monetarna regulacija je postala blaža. Praksa obustavljanja socijalnih davanja i neispunjavanja obaveza po državnim nalozima i sl. je prošlost.

Budžetska disciplina je značajno poboljšana. Finansiranje deficita državnog budžeta više se neće vršiti velikim zaduživanjem. Postalo je isplativije investirati u realni sektor privrede nego u hartije od vrednosti. To je dovelo do nastavka rasta proizvodnje.

Neposredno nakon neizvršenja obaveza, jedna od efikasnih antikriznih mjera bila je regulacija cijena proizvoda prirodnih monopola (željeznički saobraćaj, struja itd.).

A kako je neizvršenje obaveza iz 1998. godine uticalo na vas, vašu porodicu?

Nakon što je SSSR prestao postojati, Rusija je gotovo stalno imala finansijske probleme. Državi je bilo preko potrebno inostrano finansiranje, dok servisiranje spoljnog duga nije moglo da garantuje. Kao rezultat ogromnog broja ne samo vanjskih, već i unutrašnjih kredita, formirao se veliki javni dug. To je ono što je postao preduslov za svetski poznat događaj, koji je 1998. godine ušao u istoriju kao "crni četvrtak".

Rastući javni dug, ili kako je sve počelo

Prema informacijama Centralne banke Ruske Federacije, u vrijeme krize ZRV zemlje iznosio je 24 milijarde dolara. Sa nerezidentima tržišta GKO/OFZ i berze iznosio je 36 milijardi dolara. Prosječan godišnji dug prema nerezidentima bio je blizu 10 milijardi dolara godišnje. Situaciju je pogoršao nagli pad cijene sirovina na međunarodnom tržištu. Pad je uticao na naftu, gas i metale. Istovremeno je u Aziji počela globalna finansijska kriza. Ruske devizne zarade su se nekoliko puta smanjile, kurs dolara je dostigao maksimum 1998. godine, a strani kreditori počeli su da doživljavaju jake sumnje i strahove u pogledu pružanja finansijske podrške državi sa nestabilnom ekonomskom situacijom.

Negativno raspoloženje: sve je počelo u julu

Uprkos kritičnom stanju stvari u zemlji, "crni četvrtak" 1998. godine približio je govor Michela Camdessusa, koji je u to vrijeme bio na funkciji MMF-a. Zbog njegovih riječi da čak i ako Rusija ispuni sve uslove MMF-a, fond neće moći izdati zajam u iznosu od 15 milijardi dolara koji traži država, zabrinutost zbog devalvacije nacionalne valute je posebno izražena. akutna.

Centralna banka Ruske Federacije je već 7. jula potpuno zaustavila izdavanje založnih kredita finansijskim institucijama. Dana 9. jula održani su pregovori, usljed kojih je država imala sve šanse da dobije kredit u iznosu od 22,6 milijardi dolara. Sljedećeg dana UN su objavile da bi to zemlji moglo donijeti neviđene koristi, a riječ je o fenomenu koji je privredi prijeko potreban.

Fiktivna promjena raspoloženja

Događaji koji su se desili u zemlji krajem jula dali su nadu da do neplaćanja iz 1998. možda neće doći. Tako je 29. prva tranša eksternih kredita hitnog tipa dodijeljena državi. Njegova veličina je bila oko 14 milijardi dolara. Prijetnja devalvacije se povukla. 24. istog mjeseca snižena je stopa refinansiranja Centralne banke na 60%. Govor direktora Ekonomskog instituta malo je promijenio pozitivno raspoloženje. Zvanično je kritikovao politiku vlade zemlje i insistirao na ubrzanju devalvacije nacionalne valute.

Događaji iz avgusta 1998. - približavanje krize

Kriza u Rusiji iz 1998. godine počela je da se pogoršava nakon privremenog zatišja 5. avgusta, kada je vlada zatražila da se poveća granica zaduživanja države sa 6 milijardi dolara na 14 milijardi dolara. Ova odluka je jasno ukazivala da zemlja jednostavno nije u stanju da finansira svoj budžet iz domaćih izvora .

Država je već 6. avgusta dobila treću tranšu za obnovu privrede u iznosu od 1,5 milijardi dolara. Dužničke obaveze Rusije na svjetskom tržištu pale su na najniži nivo. "Crni četvrtak" 1998. bio je sve bliži i bliži.

Postepeni kolaps privrede

Neizbežni kolaps kotacija ruskih hartija od vrednosti dogodio se već 11. avgusta. Akcije na RTS-u su tokom dana pale za 7,5%. To je dovelo do zaustavljanja nadmetanja. Banke su nastavile da kupuju devize bez prestanka tokom celog dana. Već uveče istog dana, kada je kurs dolara iz 1998. dostigao svoj vrhunac, većina najvećih banaka u zemlji obustavila je sve svoje poslovanje.

12. avgusta oštro interesovanje za valutu postalo je preduslov za potpuni zastoj na međubankarskom kreditnom tržištu. Počela je kriza likvidnosti. Banke kojima su bila potrebna velika sredstva za izmirenje obaveza po terminskim ugovorima suočile su se sa poteškoćama u otplati kredita. Centralna banka je inicirala smanjenje limita na prodaju deviza najvećim komercijalnim bankama, čime je značajno smanjila troškove održavanja kursa rublje. Agencije Moody`s i Standard & Poor`s su 13. avgusta najavile naglo smanjenje dugoročnog kreditnog rejtinga države. Ministar finansija i zamjenik direktora Centralne banke izvijestio je u štampi da će devizno tržište i tržište državnih obveznica od sada podržavati sami bankari. 14. avgusta na ulicama kod banaka su se mogli vidjeti redovi štediša koji su pokušavali da vrate svoja sredstva.

"Crni četvrtak" 1998

Crna tačka u istoriji Rusije pod nazivom "crni četvrtak" značila je njenu tehničku nesposobnost da plati svoje obaveze - ni spoljne ni unutrašnje. 17. avgusta, nakon govora aktuelnog šefa vlade, postalo je jasno da je došlo do devalvacije. On je govorio o mjerama koje imaju za cilj stabilizaciju i normalizaciju kako finansijskih tako i

Na 90 dana obustavljeno je izvršavanje obaveza prema stranim građanima po kreditima, transakcijama na tržištu derivata i manipulacijama kolateralom. GKO trgovina je potpuno zaustavljena. Rusija je prešla na fluktuirajući kurs. Nakon proširenja koridora sa 6 na 9,3 rubalja po dolaru, vlada nije mogla da kontroliše situaciju. Kurs dolara iz 1998. porastao je nekoliko puta u samo dva mjeseca i već u oktobru iznosio je 15,9 rubalja za dolar u odnosu na 6 rubalja početkom ljeta 1998. godine.

Šta se dešavalo u zemlji nakon objavljivanja neispunjenja obaveza?

Nakon što je zvanična objava bankrota iz 1998. godine, banke su odmah prestale da emituju depozite. Situacija je objašnjena činjenicom da su obaveze finansijskih institucija bile denominirane u dolarima, dok je imovina bila denominirana u rubljama. Ako počnete da emitujete depozite u prisustvu devalvacije, stvoriće se rupe u bilansu stanja koje mogu ugroziti ceo bankarski sistem države.

Međunarodna organizacija Visa Int. blokirao prihvatanje kartica najveće banke u zemlji "Imperijal". Svim ostalim finansijskim institucijama savjetovano je da se uzdrže od izdavanja gotovine na karticama. Visok kurs dolara 1998. godine postao je osnova za zabranu utvrđivanja razlike između kupovine i prodaje deviza za više od 15%. Došlo je do prirodne selekcije finansijskih institucija, samo su najjače ostale. Dato je odbijanje uvođenja privremenih uprava. Pozajmljivanje finansijskim upravama odvijalo se pod uslovima njihovog prenosa paketa dionica vladi. Zatim je uslijedio dekret o uklanjanju ovlasti iz kabineta ministara i o razrješenju šefa države.

Finansijski gubici

Godine 1998. mnogi stanovnici zemlje pamtili su kao pravi test i nove izglede. Neispunjenje obaveza u Rusiji prouzrokovalo je gubitak od 96 milijardi dolara samo u avgustu. Gubici korporativnog sektora iznosili su najmanje 19 milijardi dolara. Komercijalne finansijske institucije pretrpjele su gubitke od 45 milijardi dolara. Mnogi stručnjaci u finansijskom svijetu skloni su vjerovanju da su ove brojke veoma potcijenjene.

BDP se smanjio na 150 milijardi dolara. Status najvećeg svetskog dužnika okačen je Rusiji upravo u avgustu 1998. Rublja je praktično depresirala, a iznos spoljnog duga je istovremeno iznosio najmanje 220 milijardi dolara. Ovaj iznos je odgovarao 147% BDP-a. Spoljni dug nije jedino što je donela 1998. godina. Neispunjenje obaveza u Rusiji postalo je uzrok unutrašnjeg duga. Ukupne obaveze države prema građanima zemlje iznosile su 300 milijardi dolara, što je odgovaralo 200% BDP-a. Na Zapadu je koncentrisano oko 1,2 triliona dolara, ali prema nezvaničnim podacima iz Amerike. Veliki plus koji je zemlja dobila nakon crnog četvrtka je potpuno napuštanje ekonomije bazirane na sirovinskom modelu i aktivan razvoj gotovo svih segmenata djelatnosti, koji su prije krize zamijenjeni uvozom.