Co je zjednodušeně řečeno výchozí? Podívejte se, co je „Výchozí v Rusku (1998)“ v jiných slovnících Typy výchozích situací

17. srpna 1998 bylo současně s devalvací rublu oznámeno technické selhání závazků státního dluhu (odmítnutí je splnit). Platby za dluhové závazky ve výši desítek miliard rublů byly zmrazeny a národní měna během několika týdnů několikrát oslabila.

Kdo je vinen

Diskutuje se otázka nevyhnutelnosti krize z roku 1998 a vyhlášení platební neschopnosti a stále probíhá pátrání po odpovědných osobách. Jedním z mýtů je, že „liberálové“ ve vládě (definice se používá jako nadávka) byli zapojeni pouze do kradení rozpočtu. Postoj těchto zlých „liberálů“: „Stát by měl sloužit globálnímu byznysu, ne lidem,“ řekl 15. srpna na tiskové konferenci šéf Institutu pro problémy globalizace.

Dalším mýtem je, že krize v podobě, kterou jsme pozorovali, byla předem daná a nebylo možné se jí vyhnout. "Krize byla nevyhnutelná," řekl vědecký ředitel Jevgenij Jásin na tiskové konferenci 16. Proto není nikdo, kdo by mohl vinit. „Byli jsme druzí v pořadí po Asii,“ říká Yasin. "Ne tak docela," namítl Jakov, který byl v roce 1998 ministrem hospodářství. To by bylo fér, kdyby krize byla systémová. Ale nebyl, o čemž svědčí rychlé zotavení ekonomiky a financí po bankrotu a kolapsu rublu. Krize byla způsobena rozpory souvisejícími s mocí a systémem řízení, domnívá se Urinson, a nebyla nevyhnutelná „normální prací“ a přijetím reforem navržených vládou.

Předpoklady pro krizi

Finanční a ekonomická situace v roce 1998 zůstala obtížná. Transformační pokles ekonomiky po rozpadu SSSR a přechodu na tržní hospodářství pokračoval až do roku 1996 a dosáhl 40 %. Růst HDP o ubohých 1,7 % začal teprve v roce 1997, poznamenal předseda dozorčí rady Sergej, který byl v té době předsedou, na tiskové konferenci v RIA Novosti 14. srpna.

Nebylo možné nastartovat ekonomický růst, úspory se nepřeměnily v investice a kapitál opustil Rusko. "Všichni se snažili otřást rozpočtem, považovali to za bezedný sud," vzpomíná Dubinin.

V roce 1994 bylo přijato rozhodnutí o zákazu emisního financování rozpočtu a s obrovským úsilím byl rozpočet v roce 1995 téměř vyrovnaný, vzpomíná prorektor pro inovační rozvoj Sergej, který byl tehdy ekonomickým poradcem předsedy a později se účastnil v práci komise zkoumat příčiny nesplácení. Jestliže v roce 1992 byl schodek rozpočtu 24,7 %, pak v první polovině roku 1998 klesl na 6,2 %, poznamenává Dubinin. Ale levicově řízená ekonomika blokovala vládní opatření na úsporu nákladů, poznamenal Urinson, takže nebylo možné dosáhnout ekonomiky zcela bez deficitu. Kromě toho prezidentské volby Jelcina v roce 1996 způsobily nové rozpočtové výdaje, poznamenal Yasin.

Chronický rozpočtový deficit vedl k tomu, že Rusko zvýšilo půjčky na zahraničních i domácích trzích. Domácí dluh dosáhl 18,7 % HDP, zahraniční dluh 7,6 % HDP a zahraniční dluh Sovětského svazu, jehož právním nástupcem bylo Rusko, 15,2 % HDP, poznamenal Dubinin.

Podle Bank of Russia do roku 1998 závazky vůči nerezidentům na trhu GKO-OFZ (státní krátkodobé závazky a dluhopisy federálních půjček) a na akciovém trhu přesáhly 36 miliard USD, celková částka vládních plateb ve prospěch nerezidentů -obyvatelé se blížil 10 miliardám dolarů ročně. Rezervy centrální banky přitom činily 24 miliard dolarů Ruský bankovní systém byl slabý, na konci roku 1997 činila celková aktiva domácích spořitelen a úvěrových institucí asi 20 miliard dolarů, poznamenává Silvestrov. Banky navíc neustále pociťovaly nedostatek hotovosti.

Úřady přitom dodržovaly přísnou měnovou politiku, bojovaly s inflací a bylo dosaženo úspěchu: jestliže v roce 1992 byl nárůst indexu spotřebitelských cen (CPI) 2509 %, pak v roce 1997 to bylo 11,2 %.

Pro tento účel nadhodnoceno studna rubl Jen v letech 1992-1995 se reálný kurz rublu (tedy s přihlédnutím k inflaci) zvýšil 20krát. A následně byla fixována v „měnovém koridoru“ na této úrovni. To znamená, že dovoz se stal 20krát levnější a vývoz se stal méně ziskovým. To byl jeden z hlavních důvodů potlačení ruské výroby.

V roce před defaultem se zahraniční ekonomická situace zhoršila. Ceny ropy začaly klesat. V roce 1997 stála ropa 25-28 dolarů za barel a 18. srpna 1998 to bylo jen 7,8 dolarů, poznamenal Silvestrov. V létě 1997 se ruská platební bilance dostala do záporných hodnot, poznamenává Dubinin.

Koncem roku 1997 vypukla asijská finanční krize. Doprovázelo ho stahování kapitálu z trhů rozvojových zemí ze strany globálních investorů, takže hodnocení rizika ruských cenných papírů prudce vzrostlo. Náklady na obsluhu úvěrů se začaly zvyšovat. K 1. prosinci vzrostly sazby na GKO-OFZ na 40 % z 20 %. Ve druhém čtvrtletí roku 1998 toto číslo dosáhlo 50 % a dále rostlo. Vláda musela udělat nové půjčky na splacení starých, to znamená, že na trhu GKO vznikla klasická finanční pyramida. "Většina rozpočtových příjmů byla vynaložena na údržbu této pyramidy," poznamenal Silvestrov.

V srpnu 1998 se vláda rozhodla výrazně - ze 6 miliard na 14 miliard dolarů - letos výrazně zvýšit limit na zahraniční půjčky Ruska. Toto rozhodnutí se ve skutečnosti stalo důkazem nemožnosti financování rozpočtu z vnitřních zdrojů.

11. srpen se zhroutil citáty Ruské cenné papíry pro výměny. Banky začaly aktivně nakupovat cizí měnu. Dne 13. srpna ratingy a S&P snížily dlouhodobý úvěrový rating Ruské federace. Současně byl publikován článek finančníka, ve kterém prohlásil nevyhnutelnost kolapsu „pyramidy GKO“. Podle Dubinina si po přečtení této publikace okamžitě koupil letenku z Itálie, kde byl na dovolené, do Moskvy. Začal masivní reset GKO-OFZ, investoři začali vybírat peníze a směňovat rubly za hotovostní dolary. Útok na dluhový trh a národní měnu způsobil hořké rozhodnutí neplatit.

Byly jiné možnosti?

Návrhy na devalvaci byly podány již v letech 1996 a 1997, vzpomíná Silvestrov.

Rubl bylo možné „uvolnit“ na konci roku 1997, poznamenává Dubinin. To se ale nestalo, protože bylo nutné nejprve zvýšit daňové příjmy a snížit schodek státního rozpočtu. Navíc se obávali bankrotu bankovního systému: banky v Rusku nakupovaly GKO pro zahraniční klienty na opční bázi a při prudkém nárůstu kurzu dolaru by nebyly schopny plnit své závazky, upozorňuje Dubinin.

Situaci by mohlo zachránit i nouzové financování z Mezinárodního měnového fondu (), dodává. První tranše od MMF ve výši 4,8 miliardy dolarů byla přijata v předvečer defaultu, ale to nestačilo. Podle Urinsona byla celková diskutovaná částka 30 miliard dolarů.

Kdyby Rusko tehdy dostalo tolik, kolik nyní utrácí na záchranu Řecka, k žádnému selhání by nedošlo, navrhuje Dubinin.

V roce 1998 stále existovala možnost volby: buď default, nebo okamžitá devalvace, poznamenává Urinson. Plánovalo se zhroucení rublu o 10-15%, ale panovaly obavy, že tím to neskončí a pád bude 30-40%.

Poučení a výsledky

Hlavní výsledek: všechny obavy finančních úřadů se naplnily, a to v mnohem větší míře a zároveň. V důsledku toho byla na dlouhou dobu podkopána důvěra zahraničních investorů a obyvatel v národní měnu a bankovní systém, došlo k výměně vlády a šéfa centrální banky. Rubl prudce klesl: pokud byl 15. srpna 1998 oficiální směnný kurz rublu k americkému dolaru 6,29 rublů za dolar, pak 1. září 1998 - 9,33 rublů, 1. října - 15,91 rublů, 1. 1999 - 20,65 rublů

To vedlo k prudkému nárůstu inflace, bankrotu mnoha malých a středních podniků a řady bank, včetně té největší, ztrátě vkladů občanů a poklesu životní úrovně velké části obyvatelstva. Obyvatelstvo doplatilo na neplnění, připouští Urinson.

Přechod na tržní způsob tvorby kurzu se přitom ukázal pro ekonomiku jako přínosný. Vzhledem k tomu, že Rusko mělo velké množství nevyužité výrobní kapacity,

devalvace klasicky poskytla impuls pro podnikání, které vyváží nebo konkuruje dovozu. Pokles směnného kurzu rublu 4,5krát vedl k rovnováze platební bilance, dodává Yasin. „Řešením bylo ustoupit a nechat trh fungovat,“ vzpomíná.

Po krizi začalo okamžitě oživení s růstem HDP bezprecedentním od roku 1990, poznamenává Yasin. K tomu přispěly finanční prostředky přidělené průmyslu Primakovovou vládou z půjčky MMF a následné zvýšení exportních cen, dodává Urinson. Nárůst výroby způsobil zvýšení příjmů domácností a pouhý rok po krizi se podařilo obnovit předkrizovou životní úroveň.

Směnný kurz rublu se stal plovoucím. Rozpočtová kázeň se zvýšila. „Základy dalšího ekonomického růstu byly položeny,“ je přesvědčen Dubinin. Krize podle jeho názoru ukázala, že měnová stabilizace musí být realizována současně se stabilizací fiskální, bankovní systém musí být dobře regulován a optimální kurzovou politikou je plovoucí sazba určovaná denně na trhu. A současná krize prokázala, že jsme se poučili z bankrotu z roku 1998, uzavřel Dubinin. V době krize v roce 2008 mělo Rusko již zkušenosti i nástroje, jak jí čelit, poznamenává Silvestrov.

Ale příležitosti, které devalvace otevřela, byly vyčerpány v roce 2003, kdy úřady „vyřešily některé problémy“ s podnikáním a ceny ropy vzrostly a vláda nemohla brát trh v úvahu, uzavírá Yasin.

Ale tady makroekonomie Rusku selhala. Světové ceny surovin a ropy začaly stoupat, jejichž prodej byl hlavním zdrojem devizových příjmů pro ruský rozpočet. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 1997 se nálada na trhu prudce zhoršila v důsledku asijské krize, která vypukla v červenci 1997 a zachvátila nejen celou jihovýchodní Asii, ale ve vlnách se rozšířila i do celého světa. V důsledku toho zahraniční investoři začali nakupovat méně GKO-OFZ a tok peněz vyschl. V letech 1994-1997 bylo 80%-95% emise obvykle umístěno v primárních aukcích, v roce 1998 - asi 20%-40%, podle údajů MICEX, centrální banky a AK&M. Závazky jsme museli hradit ze státního rozpočtu, který už byl deficitní. V listopadu 1997 se ruský rubl dostal pod spekulativní útok. Ruská centrální banka uhájila hodnotu měny ztrátou téměř 6 miliard USD v devizových rezervách, které klesly z 23,1 miliardy USD ve třetím čtvrtletí roku 1997 na 17,8 miliardy USD ve čtvrtém čtvrtletí téhož roku. Bylo jasné, že hudba dlouho nevydrží. Ani půjčka ve výši více než 4 miliard dolarů přijatá v roce 1998 od MMF situaci nezachránila – peníze byly potřeba na mnoho věcí, nejen na splacení závazků podle GKO-OFZ. A ruská vláda přijala opatření, které používali bolševici o 80 let dříve – odmítla zaplatit a 17. srpna 1998 vyhlásila default. V srpnu 1998 byly GKO zmrazeny ve výši asi 37 miliard USD za nominální hodnotu nebo 29 miliard USD za nabídkovou cenu. Zahraniční investoři horečně stahovali kapitál z ruského trhu, velké korporace omezovaly své podnikání. Ne všem se ale podařilo zaznamenat své ztráty a odejít. Například hedgeový fond Long-Term Capital Management se dostal tak hluboko, že vyhlásil bankrot. Ani přítomnost několika laureátů Nobelovy ceny za ekonomii ve správní radě nepomohla.
Kirijenko rezignoval 23. srpna a na jeho místo nastoupil Černomyrdin. Do měsíce vedení centrální banky rezignovalo.
Natalia Orlová, hlavní ekonomka Alfa Bank, vedoucí Centra pro makroekonomické analýzy, je přesvědčena, že insolvence byla nevyhnutelná a ekonomika země balancovala na hraně v letech 1991-1997: „Pokles cen ropy v roce 1998 jednoduše znemožnil další rozšířit dluhovou pyramidu, ale samotný default byl předurčen obrovským objemem zděděných dluhů a hloubkou hospodářské krize z počátku 90. let.“
Celkově se ruská ekonomika propadla o 5 %. Hluboká devalvace rublu zvýšila konkurenceschopnost ruské ekonomiky a mezery na trhu osvobozené od cizinců umožnily růst domácích podniků. Orlová říká, že závažnost vnímání defaultu je dána tím, že se stal posledním akordem pokračující ekonomické recese 90. let. Nárůst o 1 % byl zaznamenán až v roce 1997, ale situaci to nezachránilo.

1998 výchozí v Rusku se stalo z několika důvodů a bylo vlastně výsledkem řady událostí, které nastaly v průběhu 5-6 let před krizí. Důležitým faktorem „prasknutí bubliny“ byl politický boj, který v těch letech probíhal mezi vedením země, stejně jako extrémně neúčinná opatření týkající se hospodářského systému prováděná měnovými orgány v takových podmínkách.

Tohle všechno se stalo 1998 výchozí v Rusku nevyhnutelný jev, který nakonec odstranil vzniklou destruktivní nerovnováhu a vyvolal mnoho pozitivních změn.

Jedním z hlavních důvodů defaultu byla politická situace, která v té době ve státě panovala. Současný prezident B. Jelcin v tandemu s vládou Ruské federace usiloval o reformu všech sfér ekonomiky a držel se liberálních názorů, tzn. bylo „PRO“ minimalizující vládní zásahy do soukromého života. Státní dumu naopak ovládali komunisté, kteří prosazovali všeobecnou rovnost a totální státní kontrolu.

V tak složitých politických podmínkách bylo hospodářství regulováno extrémně bezmyšlenkovitě, takže v zájmu jeho udržení bylo výrazně sníženo množství peněz v oběhu - nebyly vypláceny platy a důchody, byly vypláceny finanční závazky vůči rozpočtovým organizacím, stejně jako vládní příkazy. nesplněno. Zároveň byly v zájmu zachování rozpočtových příjmů udržovány daňové sazby na trvale vysokých úrovních.

Státní duma přijala nevyrovnané rozpočty, v nichž vládní výdaje nebyly kryty odpovídajícími příjmy. Tato nerovnováha byla odstraněna zvýšením státního dluhu v důsledku emise dluhopisů GKO. Když v roce 1998 došlo v Rusku k defaultu, systém GKO se ve skutečnosti změnil, protože staré závazky byly kryty pouze novými emisemi. Poptávka po takových GKO byla podporována vysokými úrokovými výnosy z nich a také v důsledku přitahování spekulativního kapitálu ze zahraničí (pro tyto účely byla zrušena mnohá omezení vývozu kapitálu ze země).

Bankrot v Rusku v roce 1998 a jeho důsledky

Oznámení o defaultu bylo podpořeno i negativním vnějším pozadím: světové ceny komodit výrazně klesly a zároveň v jihovýchodní Asii vypukla vážná finanční krize. V důsledku toho bylo dne 17. srpna 1998 přijato oznámení o technickém selhání státních dluhopisů Ruské federace, přičemž byla zrušena politika udržování směnného kurzu rublu v úzkém koridoru a zásady plovoucího směnného kurzu byly schváleny na jeho místě. Směnný kurz rublu k dolaru vyskočil za šest měsíců o 367 % z 6 rublů. do 22r.

Nekompetentní hospodářská politika na pozadí protichůdných politických sil se obecně ukázala jako neúspěšná. Míra inflace sice poklesla, ale neznamenalo to začátek procesu ekonomické modernizace, poklesla investiční atraktivita a stát se stal vážným porušovatelem měnových závazků. Kromě toho upadal produkční segment ekonomiky, výrazně se snížila životní úroveň občanů, inflace začala cválat a kapitál díky zvýšeným politickým a finančním rizikům ve větší míře odtékal do zahraničí.

Nesplácení v roce 1998 v Rusku však také vedlo k pozitivním změnám. Volné „plovoucí“ směnný kurz rublu tak mělo pozitivní dopad na ekonomiku jako celek a konkurenceschopnost domácích podniků (jejichž náklady se počítají v rublech) se zvýšila na domácím i světovém trhu. Navíc se usnadnilo spoření, což zvýšilo stabilitu měnového systému.

Došlo k uvolnění měnové regulace, množství peněz v oběhu již nebylo omezováno nevyplácením sociálních dávek a výrazně se zlepšila rozpočtová kázeň. To vše normalizovalo situaci ve finančním sektoru a vedlo ke zvýšení důvěry veřejnosti ve stát.

Bylo možné předpovědět bankrot v roce 1998 v Rusku?

Pokud analyzujeme akciový trh krátce před defaultem, můžeme dojít k závěru, že blížící se finanční bouře byla docela předvídatelná. Kurzy dluhopisů tedy rostly každým dnem, ceny na trhu klesaly od října 1997 (tj. šest měsíců před oznámením odmítnutí platit závazky) a směnný kurz rubl/dolar od července 1992 rostl.

Při pohledu na dynamiku indexu RTS (nástroj, který odráží všeobecný pohyb cen ruských akcií) bylo nutné se znepokojovat v bodě (1), kdy vlna poklesu nabyla větších rozměrů než předchozí vlna růstu. Po proražení se cena začala pohybovat podle klasické definice sestupného trendu. Bankrot v roce 1998 v Rusku byl oznámen v den, kdy ceny téměř dosáhly „dna“, a bezprostředně poté začalo oživení.

Dynamika rublu také po dlouhou dobu vykazovala jasně definovaný vzestupný trend a tento trend se protáhl až do roku 1992, kdy bylo nabízeno 21 kopejek za dolar.

Vzestupný trend pokračoval až do defaultu a v den jeho oznámení cena vyskočila pouze o 11,8 %, což potvrdilo sílu dlouhodobého vzestupného pohybu, který trvá již více než rok v řadě.

Rusko mělo po rozpadu SSSR vážné finanční potíže. Stát potřeboval zahraniční financování, ale byly problémy se zárukami na obsluhu zahraničního dluhu. Byly uskutečněny interní i externí výpůjčky.

Výsledkem této fiskální politiky byl nadměrně vysoký veřejný dluh. To následně vedlo k selhání v roce 1998. V historii se tomuto dni říká „černý čtvrtek“.

Důvody výchozího nastavení

• velký veřejný dluh;
• klesající světové ceny surovin;
• politická situace v zemi;
• neúčinná opatření týkající se ekonomického systému (problém vládních krátkodobých závazků);
• krize likvidity;
• kolaps asijských ekonomik.

Chronologie událostí

9. července — Jednání se zástupci MMF v Moskvě skončila. Rusko mělo reálnou šanci získat během dvou let 22,6 miliardy dolarů.

20. července – MMF rozhodl o převodu první tranše ve výši 14 miliard dolarů do Ruska. Snížila se možnost devalvace rublu.

5. srpna – vláda rozhodla o navýšení zahraničních půjček v letošním roce. To ukazuje na rozpočtový deficit.

11. srpna – cena ruských cenných papírů na burzách prudce klesla. Banky aktivně nakupují cizí měnu. Do večera mnoho z nich přerušilo provoz.

12. srpna – vlivem zvýšené poptávky po cizí měně došlo ke stagnaci mezibankovního úvěrového trhu a začala krize likvidity. Centrální banka Ruské federace snížila omezení na prodej cizí měny velkým bankám.

13. srpna – proběhlo jednání ministra financí a místopředsedy centrální banky s šéfy velkých ruských bank. Mezinárodní ratingové agentury snížily úvěrový rating Ruska na minimální úroveň.
Vláda přestala podporovat trh vládních krátkodobých dluhopisů a očekávalo se, že devizový trh budou řídit bankéři.

15. srpna - Prezident Boris Jelcin se naléhavě vrátil do Moskvy. Konalo se jednání za účasti šéfů ministerstva financí a centrální banky, zástupce Ruska v mezinárodních finančních organizacích. Předseda vlády nařídil vypracovat opatření k normalizaci situace.

17. srpna – „Černý čtvrtek“. Došlo k technické prodlevě země, tzn. byla uznána její neschopnost platit vnější a vnitřní závazky. K devalvaci došlo. Hodnota rublu vůči dolaru klesla jedenapůlkrát. Transakce s GKO byly ukončeny.
Banky přestaly vracet vklady.

18. srpna – Zástupce vedoucího prezidentské administrativy rezignoval. Karty Imperial Bank mezinárodního systému Visa Int. byly zablokovány.

20. srpna – Centrální banka garantuje bezpečnost vkladů občanů ve všech bankách. Místopředseda centrální banky oznámil, že odmítá zavést dočasnou správu v bankách.

23. srpna - rezignace S. Kirijenka. V. Černomyrdin byl jmenován úřadujícím předsedou vlády.

Důsledky defaultu

Zahraniční investoři včetně CSFB po jednání s ruskou vládou byli schopni dosáhnout plateb na GKO ve výši 1 % z výše dluhu.

Pozice exportu po devalvaci měny posílila. Ty ruské podniky, které vynaložily náklady v rublech a vyvážely své produkty, se staly konkurenceschopnými.

Směnný kurz rublu posílil na úrovně 1996–1997 až do roku 2005. Použití nadhodnoceného kurzu rublu jako protiinflačního opatření bylo považováno za neúčinné. Začal ho utvářet trh.

Hospodářská krize byla kolapsem makroekonomické politiky úřadů, která probíhala v letech 1992 až 1998. Změna moci přispěla k rychlému odchodu z krize.

Měnová regulace se stala měkčí. Praxe pozastavení sociálních plateb a neplnění povinností vyplývajících z vládních nařízení atd. je minulostí.

Výrazně se zvýšila rozpočtová kázeň. Schodek státního rozpočtu již nebude financován velkými výpůjčkami. Investice do reálného sektoru ekonomiky se stala výnosnější než do cenných papírů. To vedlo k obnovení růstu produkce.

Bezprostředně po defaultu byla jedním z účinných protikrizových opatření regulace cen produktů přirozených monopolů (železniční doprava, elektřina apod.).

Jak vás a vaši rodinu ovlivnil výchozí stav z roku 1998?

Po zániku SSSR se Rusko téměř neustále potýkalo s finančními problémy. Stát nutně potřeboval zahraniční financování, ale nemohl zaručit obsluhu zahraničního dluhu. V důsledku obrovského množství nejen vnějších, ale i vnitřních půjček se vytvořil velký veřejný dluh. Přesně to byl předpoklad pro světově proslulou událost, která v roce 1998 vešla do dějin jako „černý čtvrtek“.

Zvyšování veřejného dluhu aneb kde to všechno začalo

V souladu s informacemi poskytnutými Centrální bankou Ruské federace odpovídaly v době krize devizové rezervy země 24 miliardám dolarů. Pro nerezidenty činil trh GKO/OFZ a akciový trh 36 miliard USD. Průměrný roční dluh vůči nerezidentům se blížil 10 miliardám dolarů ročně. Situaci zhoršil prudký pokles cen surovin na mezinárodním trhu. Pokles zasáhl ropu, plyn a kovy. Ve stejné době začala v Asii světová finanční krize. Ruské devizové příjmy se několikrát snížily, kurz dolaru dosáhl maxima v roce 1998 a zahraniční věřitelé začali mít silné pochybnosti a obavy z finanční podpory státu s nestabilní ekonomickou situací.

Negativní sentiment: vše začalo v červenci

Navzdory kritickému stavu věcí v zemi byl „černý čtvrtek“ roku 1998 přiblížen projevem Michela Camdessuse, který v té době zastával post MMF. Kvůli jeho slovům, že i když Rusko splní všechny podmínky MMF, fond nebude moci poskytnout půjčku ve výši 15 miliard dolarů, o kterou stát požádal, se obzvláště vyhrotily obavy z devalvace národní měny.

Centrální banka Ruské federace již 7. července zcela zastavila vydávání úvěrů typu zástava pro finanční instituce. 9. července proběhla jednání, v jejichž důsledku měl stát všechny šance na získání půjčky ve výši 22,6 miliardy dolarů. Následující den OSN oznámila, že by to zemi mohlo přinést nebývalé výhody a je to fenomén, který je pro ekonomiku naléhavě potřeba.

Fiktivní změna nálady

Události, které se v zemi odehrály na konci července, daly naději, že k defaultu z roku 1998 nemusí dojít. Dne 29. dne tak byla státu přidělena první tranše nouzových externích půjček. Jeho velikost byla asi 14 miliard dolarů. Hrozba devalvace ustoupila. 24. dne téhož měsíce byla refinanční sazba centrální banky snížena na 60 %. Pozitivní náladu mírně změnilo vystoupení současného ředitele ekonomického ústavu. Oficiálně kritizoval vládní politiku a trval na urychlení devalvace národní měny.

Události srpna 1998 – blížící se krize

Krize v Rusku v roce 1998 se začala zhoršovat po dočasném klidu 5. srpna, kdy vláda požádala o zvýšení limitu státních půjček z 6 miliard dolarů na 14. Toto rozhodnutí jasně naznačovalo, že země prostě není schopna financovat svůj rozpočet z domácích zdrojů. .

Již 6. srpna byla státu vydána třetí tranše na ekonomickou rekonstrukci ve výši 1,5 miliardy dolarů. Ruské dluhové obligace na světovém trhu klesly na minimální úroveň. Černý čtvrtek 1998 byl čím dál blíž.

Postupný kolaps ekonomiky

K nevyhnutelnému kolapsu kotací ruských cenných papírů došlo 11. srpna. Akcie na RTS přes noc klesly o 7,5 %. To způsobilo zastavení obchodování. Během dne banky pokračovaly v nepřetržitém nákupu cizí měny. Již večer téhož dne, kdy kurz dolaru v roce 1998 dosáhl svého vrcholu, většina největších bank v zemi zastavila všechny své operace.

Prudký zájem o měnu se 12. srpna stal předpokladem pro úplné zastavení mezibankovního úvěrového trhu. Začala krize likvidity. Banky, které potřebovaly velké množství finančních prostředků ke splnění svých závazků vyplývajících z forwardových smluv, čelily potížím se splácením úvěrů. Centrální banka iniciovala snížení limitů na prodej cizí měny největším komerčním bankám, čímž výrazně snížila své náklady na udržení kurzu rublu. 13. srpna agentury Moody`s a Standard & Poor`s oznámily prudké snížení dlouhodobého úvěrového ratingu státu. Ministr financí a náměstek ředitele centrální banky v tisku uvedli, že devizový trh a trh státních dluhopisů budou od nynějška podporovat sami bankéři. 14. srpna bylo možné vidět na ulicích poblíž bank celé řady vkladatelů, kteří se snažili získat své prostředky zpět.

"Černý čtvrtek" 1998

Černá skvrna v historii Ruska nazvaná „Černý čtvrtek“ znamenala jeho technickou neschopnost splácet své závazky – ani vnější, ani vnitřní. 17. srpna po projevu úřadujícího šéfa vlády vyšlo najevo, že k devalvaci došlo. Hovořil o opatřeních zaměřených na stabilizaci a normalizaci jak finanční, tak i

Na 90 dnů bylo pozastaveno plnění závazků vůči zahraničním občanům z úvěrů, obchodů na trhu s deriváty a manipulace se zajištěním. Obchod s GKO byl zcela zastaven. Rusko přešlo na plovoucí směnný kurz. Po rozšíření koridoru z 6 na 9,3 rublů za dolar vláda nebyla schopna situaci kontrolovat. Směnný kurz dolaru v roce 1998 se během pouhých dvou měsíců několikrát zvýšil a již v říjnu činil 15,9 rublů za dolar ve srovnání s 6 rubly na začátku léta 1998.

Co se stalo v zemi poté, co byl vyhlášen default?

Poté, co byl v roce 1998 oficiálně oznámen default, banky okamžitě přestaly vydávat vklady. Situaci vysvětlila skutečnost, že závazky finančních institucí byly vyjádřeny v dolarech a aktiva v rublech. Pokud začnete vydávat vklady za přítomnosti devalvace, vytvoří se v rozvaze díry, které by mohly ohrozit celý bankovní systém státu.

Mezinárodní organizace Visa Int. zablokoval přijímání karet od největší banky v zemi, Imperial. Všem ostatním finančním institucím bylo doporučeno, aby se zdržely vydávání hotovosti pomocí karet. Vysoký kurz dolaru v roce 1998 se stal základem pro zákaz stanovení rozdílu mezi nákupem a prodejem oběživa o více než 15 %. Docházelo k přirozenému výběru finančních institucí, zůstaly jen ty nejsilnější. Zavedení dočasné správy bylo odmítnuto. Půjčování finančním správám probíhalo pod podmínkou, že převedou balíky akcií na vládu. Pak byl výnos o odnětí pravomocí kabinetu ministrů a o odvolání hlavy státu ze záležitostí.

Finanční ztráty

Mnoho obyvatel země vzpomíná na rok 1998 jako na skutečný test a nové vyhlídky. Bankrot v Rusku způsobil jen v srpnu ztrátu 96 miliard dolarů. Ztráty podnikového sektoru dosáhly nejméně 19 miliard dolarů. Komerční finanční instituce utrpěly ztráty ve výši 45 miliard dolarů. Mnoho odborníků ve finančním světě se přiklání k názoru, že tato čísla jsou velmi podhodnocená.

HDP klesl na 150 miliard dolarů. Status největšího světového dlužníka byl Rusku přidělen přesně v srpnu 1998. Rubl prakticky oslabil a výše zahraničního dluhu dosáhla nejméně 220 miliard dolarů. Tato částka odpovídala 147 % HDP. Zahraniční dluh není to jediné, co rok 1998 přinesl. Nesplácení v Rusku způsobilo vnitřní dluh. Celkové závazky státu vůči občanům země činily 300 miliard dolarů, což odpovídalo 200 % HDP. Na Západě bylo soustředěno asi 1,2 bilionu dolarů, ale podle neoficiálních údajů z Ameriky. Velkým plusem země po „černém čtvrtku“ bylo úplné opuštění ekonomiky založené na surovinovém modelu a aktivní rozvoj téměř všech segmentů činnosti, které byly před krizí nahrazeny dovozy.