Egyszerűen fogalmazva mi az alapértelmezett? Nézze meg, mi a „Default in Russia (1998)” más szótárakban Az alapértelmezett helyzetek típusai

1998. augusztus 17-én, a rubel leértékelésével egyidejűleg bejelentették az államadósság-kötelezettségek technikai mulasztását (teljesítésük megtagadását). Több tízmilliárd rubelnyi adósságkötelezettség kifizetését befagyasztották, a nemzeti valuta hetek alatt többször is gyengült.

Ki a bűnös

Az 1998-as válság elkerülhetetlenségének és a csődbemondásnak a kérdése vita tárgyát képezi, a felelősök felkutatása jelenleg is zajlik. Az egyik mítosz az, hogy a kormányban a „liberálisok” (a definíciót explicit módon használják) csak a költségvetés ellopásával foglalkoztak. E gonosz „liberálisok” álláspontja: „az államnak a globális üzletet kell szolgálnia, nem az embereket” – mondta a Globalizációs Problémák Intézetének vezetője augusztus 15-én sajtótájékoztatón.

Egy másik mítosz, hogy a válság az általunk megfigyelt formában előre meghatározott volt, és nem lehetett elkerülni. „A válság elkerülhetetlen volt” – mondta Jevgenyij Jaszin tudományos igazgató augusztus 16-án tartott sajtótájékoztatóján. Ezért senkit sem lehet hibáztatni. „Ázsia után másodikok voltunk a sorban” – mondja Yasin. „Nem egészen így” – tiltakozott Jakov, aki 1998-ban gazdasági miniszter volt. Ez igazságos lenne, ha a válság rendszerszintű lenne. De nem volt az, amit a gazdaság és a pénzügyek gyors fellendülése bizonyít a fizetésképtelenség és a rubel összeomlása után. A válságot a hatalommal és az irányítási rendszerrel kapcsolatos ellentmondások okozták - véli Urinson, és ez nem volt elkerülhetetlen „normális munkával” és a kormány által javasolt reformok elfogadásával.

A válság előfeltételei

A pénzügyi és gazdasági helyzet 1998-ban továbbra is nehéz volt. A gazdaság átalakuló hanyatlása a Szovjetunió összeomlása és a piacgazdaságra való áttérés után 1996-ig folytatódott, elérve a 40%-ot. A GDP csekély, 1,7%-os növekedése csak 1997-ben kezdődött – jegyezte meg a Felügyelő Bizottság elnöke, Szergej, aki akkoriban volt az elnök, augusztus 14-én a RIA Novosztyinál tartott sajtótájékoztatón.

Nem sikerült beindítani a gazdasági növekedést, a megtakarítások nem alakultak befektetésekké, a tőke elhagyta Oroszországot. „Mindenki megpróbálta megingatni a költségvetést, feneketlen hordónak tartották” – emlékszik vissza Dubinin.

1994-ben döntés született a költségvetés emissziós finanszírozásának betiltásáról, és óriási erőfeszítések árán 1995-ben szinte egyensúlyba került a költségvetés – emlékszik vissza Szergej innovációs fejlesztésért felelős rektorhelyettes, aki akkor az elnök gazdasági tanácsadója volt, majd később részt vett. a nemteljesítés okainak feltárására irányuló bizottság munkájában. Ha 1992-ben 24,7% volt a költségvetési hiány, akkor 1998 első felében 6,2%-ra csökkent - jegyzi meg Dubinin. Ám a baloldali irányítású gazdaság blokkolta a kormány költségtakarékossági intézkedéseit – jegyezte meg Urinson –, így nem lehetett teljes hiánymentes gazdaságot elérni. Ráadásul Jelcin 1996-os elnökválasztása újabb költségvetési kiadásokat okozott – jegyezte meg Jaszin.

A krónikus költségvetési hiány miatt Oroszország növelte a külföldi és a hazai piacokon felvett hiteleket. A hazai adósság elérte a GDP 18,7%-át, a külső adósság elérte a GDP 7,6%-át, a Szovjetunió külső adóssága pedig, amelynek jogutódja Oroszország volt, elérte a GDP 15,2%-át – jegyezte meg Dubinin.

Az orosz jegybank szerint 1998-ra a GKO-OFZ piacon (állami rövid lejáratú kötelezettségek és szövetségi hitelkötvények) és a tőzsdén a nem rezidensekkel szemben fennálló kötelezettségek meghaladták a 36 milliárd dollárt, vagyis a nem-rezidenseknek nyújtott állami kifizetések teljes összege. -A lakosok száma megközelítette az évi 10 milliárd dollárt. A jegybank tartalékai ugyanakkor 24 milliárd dollárt tettek ki, az orosz bankrendszer gyenge volt, 1997 végén a hazai megtakarítások és hitelintézetek mérlegfőösszege mintegy 20 milliárd dollárt tett ki – jegyzi meg Silvestrov. Emellett a bankok folyamatosan készpénzhiányt tapasztaltak.

Ugyanakkor szigorú monetáris politikát tartottak a hatóságok, küzdöttek az infláció ellen, és sikerült is: ha 1992-ben a fogyasztói árindex (CPI) emelkedése 2509%, akkor 1997-ben 11,2%.

Erre a célra egy túlbecsült jól rubel Csak 1992-1995-ben a rubel reálárfolyama (azaz az inflációt figyelembe véve) 20-szorosára nőtt. Később pedig ezen a szinten rögzítették a „valutafolyosón”. Ez azt jelenti, hogy az import 20-szor olcsóbb lett, az export pedig kevésbé jövedelmező. Ez volt az egyik fő oka az orosz termelés visszaszorításának.

A fizetésképtelenség előtti évben a külgazdasági helyzet romlott. Az olaj ára csökkenni kezdett. 1997-ben az olaj hordónként 25-28 dollárba került, 1998. augusztus 18-án pedig már csak 7,8 dollár volt – jegyezte meg Silvestrov. 1997 nyarán Oroszország fizetési mérlege negatív lett – jegyzi meg Dubinin.

1997 végén kitört az ázsiai pénzügyi válság. Ezzel együtt járt a globális befektetők tőkekivonása a fejlődő országok piacairól, így az orosz papírok kockázati megítélése meredeken emelkedett. A hitelek kiszolgálásának költségei növekedni kezdtek. December 1-jére a GKO-OFZ árfolyama 20%-ról 40%-ra emelkedett. 1998 második negyedévére ez az arány elérte az 50%-ot, és tovább nőtt. A kormánynak új hiteleket kellett felvennie a régiek törlesztésére, vagyis klasszikus pénzügyi piramis alakult ki a GKO piacon. „A költségvetési bevételek nagy részét ennek a piramisnak a fenntartására fordították” – jegyezte meg Silvestrov.

1998 augusztusában a kormány úgy határozott, hogy ebben az évben élesen – 6 milliárd dollárról 14 milliárd dollárra – megemeli Oroszország külső kölcsöneinek limitjét. Valójában ez a döntés bizonyítéka lett a költségvetés belső forrásból történő finanszírozásának lehetetlenségének.

augusztus 11-e összeomlott idézetek Orosz értékpapírok számára cserék. A bankok aktívan kezdtek devizát vásárolni. Augusztus 13-án a minősítések és az S&P leminősítette az Orosz Föderáció hosszú távú hitelminősítését. Ugyanakkor megjelent egy pénzember cikke, amelyben kijelentette, hogy elkerülhetetlen a „GKO piramis” összeomlása. Dubinin elmondása szerint a kiadvány elolvasása után azonnal repülőjegyet vett Olaszországból, ahol éppen nyaralt, Moszkvába. Megkezdődött a GKO-OFZ hatalmas alaphelyzetbe állítása, a befektetők elkezdtek pénzt kivenni és rubelt készpénzre váltani. Az adósságpiac és a nemzeti valuta elleni támadás keserű döntést hozott a nemteljesítésről.

Voltak más lehetőségek is?

A leértékelési javaslatok már 1996-ban és 1997-ben születtek – emlékszik vissza Silvestrov.

1997 végén lehetett „elengedni” a rubelt – jegyzi meg Dubinin. De ez nem történt meg, mert először az adóbevételeket kellett növelni és az államháztartási hiányt csökkenteni. Ráadásul a bankrendszer csődjétől tartottak: Oroszországban a bankok opciós alapon vásároltak GKO-t külföldi ügyfeleknek, és a dollár árfolyamának meredek emelkedésével nem tudják teljesíteni kötelezettségeiket – mutat rá Dubinin.

A Nemzetközi Valutaalap () sürgősségi finanszírozása is mentheti a helyzetet – teszi hozzá. Az IMF első részlete 4,8 milliárd dollár értékben a nemteljesítés előestéjén érkezett meg, de ez nem volt elég. Urinson szerint a tárgyalt teljes összeg 30 milliárd dollár volt.

Ha Oroszország akkor annyit kapott volna, amennyit most Görögország megmentésére költ, akkor nem történt volna fizetésképtelenség – javasolja Dubinin.

1998-ban még mindig volt választási lehetőség: alapértelmezett vagy azonnali leértékelés – jegyzi meg Urinson. A rubel 10-15%-os összeomlását tervezték, de félő volt, hogy ennek ezzel még nem lesz vége, és 30-40%-os lesz az esés.

Tanulságok és eredmények

A fő eredmény: a pénzügyi hatóságok által tapasztalt összes félelem valóra vált, méghozzá sokkal nagyobb mértékben és egyben. Emiatt a külföldi befektetők és a lakosság nemzeti valutába és bankrendszerbe vetett bizalma sokáig aláásott, leváltották a kormányt és a jegybank vezetőjét. A rubel erősen esett: ha 1998. augusztus 15-én a rubel amerikai dollárhoz viszonyított hivatalos árfolyama 6,29 rubel/dollár volt, akkor 1998. szeptember 1-jén 9,33 rubel, október 1-jén 15,91 rubel, január 1-jén 1999 - 20,65 rubel

Ez az infláció megugrásához, számos kis- és középvállalkozás, valamint számos bank, köztük a legnagyobb bank csődjéhez, az állampolgárok betéteinek elvesztéséhez és a lakosság jelentős rétegeinek életszínvonalának csökkenéséhez vezetett. A lakosság fizetett a mulasztásért – ismeri el Urinson.

Ugyanakkor az árfolyamképzés piaci módszerére való áttérés a gazdaság számára előnyösnek bizonyult. Mivel Oroszországnak nagy mennyiségű kihasználatlan termelési kapacitása volt,

a leértékelés klasszikusan lendületet adott az exportáló vagy az importtal versengő vállalkozásoknak. A rubel árfolyamának 4,5-szeres esése a fizetési mérleg egyensúlyi állapotához vezetett – teszi hozzá Yasin. „A megoldás az volt, hogy félreállunk, és hagyjuk, hogy a piac működjön” – emlékszik vissza.

A válság után azonnal megindult a fellendülés, 1990 óta nem volt példa a GDP-növekedésre – jegyzi meg Yasin. Ezt elősegítették a Primakov-kormány által az IMF-hitelből az iparnak juttatott források, illetve az ezt követő exportárak emelkedése – teszi hozzá Urinson. A termelés növekedése a háztartások jövedelmének növekedését idézte elő, és alig egy évvel a válság után helyreállt a válság előtti életszínvonal.

A rubel árfolyama lebegővé vált. Erősödött a költségvetési fegyelem. „A további gazdasági növekedés alapjait lefektették” – meg van győződve Dubinin. Véleménye szerint a válság megmutatta, hogy a monetáris stabilizációt a fiskális stabilizációval egyidejűleg kell végrehajtani, a bankrendszert jól szabályozni kell, az optimális árfolyampolitika pedig a napi, piaci alapon meghatározott lebegő árfolyam. A jelenlegi válság pedig bebizonyította, hogy az 1998-as fizetésképtelenség tanulságait levonták – összegzett Dubinin. A 2008-as válságra Oroszországnak már megvolt a tapasztalata és az ellensúlyozására szolgáló eszközök is – jegyzi meg Silvestrov.

De a leértékelés által megnyílt lehetőségek kimerültek 2003-ban, amikor a hatóságok „megoldottak néhány kérdést” az üzleti életben, és az olajárak emelkedtek, és a kormány nem tudta figyelembe venni a piacot – zárja Yasin.

De itt a makroökonómia megbukott Oroszországban. A nyersanyagok és az olaj világpiaci árai emelkedni kezdtek, ezek eladása volt az orosz költségvetés fő devizabevételeinek forrása. 1997 negyedik negyedévében a piaci hangulat az ázsiai válság hatására meredeken romlott, amely 1997 júliusában robbant ki, és nemcsak az egész Délkelet-Ázsiát érintette meg, hanem hullámokban terjedt el az egész világon. Ennek eredményeként a külföldi befektetők kevesebb GKO-OFZ-t vásároltak, és a pénzáramlás kiapadt. A MICEX, a Központi Bank és az AK&M adatai szerint 1994-1997-ben a kibocsátás 80-95%-a általában elsődleges aukcióra került, 1998-ban - mintegy 20-40%-a. A kötelezettségeket az amúgy is hiányos állami költségvetésből kellett fedeznünk. 1997 novemberében az orosz rubelt spekulatív támadás érte. Az orosz jegybank azzal védte meg a valuta értékét, hogy csaknem 6 milliárd dollárnyi devizatartalékot veszített, amely az 1997. harmadik negyedévi 23,1 milliárd dollárról 17,8 milliárd dollárra csökkent az év negyedik negyedévében. Világossá vált, hogy a zene nem fog sokáig tartani. Még az 1998-ban az IMF-től kapott több mint 4 milliárd dolláros kölcsön sem mentette meg a helyzetet – a pénzre sok mindenre volt szükség, nem csak a GKO-OFZ szerinti kötelezettségek kifizetésére. Az orosz kormány pedig megtette a bolsevikok által 80 évvel korábban alkalmazott intézkedést - a fizetés megtagadását, 1998. augusztus 17-én bejelentett mulasztást. 1998 augusztusában a GKO-kat körülbelül 37 milliárd dollár értékben fagyasztották be névértéken, illetve 29 milliárd dolláros ajánlati áron. A külföldi befektetők lázasan vonták ki a tőkét az orosz piacról, a nagyvállalatok megnyirbálták üzletüket. De nem mindenkinek sikerült feljegyeznie a veszteségeit és távoznia. Például a Long-Term Capital Management fedezeti alap olyan mélyre került, hogy csődöt jelentett. Még az sem segített, hogy több közgazdasági Nobel-díjas is jelen volt a testületben.
Kirijenko augusztus 23-án lemondott, helyét Csernomirgyin vette át. Egy hónapon belül lemondott a jegybank vezetése.
Natalia Orlova, az Alfa Bank vezető közgazdásza, a Makrogazdasági Elemző Központ vezetője úgy véli, hogy a fizetésképtelenség elkerülhetetlen volt, és az ország gazdasága 1991 és 1997 között a szélén billeg: „Az olajár 1998-as zuhanása egyszerűen lehetetlenné tette a további folytatást. kiterjeszteni az adósságpiramist, de magát a nemteljesítést előre meghatározta az örökölt adósságok hatalmas mennyisége és a 90-es évek eleji gazdasági válság mélysége.”
Összességében 5%-kal zsugorodott az orosz gazdaság. A rubel mélyreható leértékelődése növelte az orosz gazdaság versenyképességét, a külföldiektől felszabaduló piaci rések pedig lehetővé tették a hazai vállalkozások növekedését. Orlova szerint a nemteljesítés megítélésének súlyossága annak tudható be, hogy ez lett a 90-es évek folyamatos gazdasági recessziójának utolsó akkordja. 1%-os növekedést csak 1997-ben regisztráltak, de ez nem mentette meg a helyzetet.

1998 alapértelmezett Oroszországban több okból is megtörtént, és valójában a válság előtti 5-6 év során bekövetkezett események sorozatának az eredménye. A „buborék kipukkanásának” fontos tényezője volt az akkori politikai küzdelem az ország vezetése között, valamint a monetáris hatóságok által ilyen körülmények között végrehajtott, a gazdasági rendszert érintő rendkívül eredménytelen intézkedések.

Mindez sikerült 1998 alapértelmezett Oroszországban egy elkerülhetetlen jelenség, amely végül megszüntette a kialakult romboló egyensúlyhiányokat, és számos pozitív változást generált.

A mulasztás egyik fő oka az államban akkoriban uralkodó politikai helyzet volt. A jelenlegi elnök B. Jelcin az Orosz Föderáció kormányával karöltve a gazdaság minden szférájának reformjára törekedett, és ragaszkodott a liberális nézetekhez, i.e. A „MÉRET” volt, amely minimalizálja a kormány magánéletbe való beavatkozását. Az Állami Dumát éppen ellenkezőleg, a kommunisták irányították, akik az egyetemes egyenlőséget és a teljes állami ellenőrzést hirdették.

Ilyen nehéz politikai körülmények között a gazdaságot rendkívül meggondolatlanul szabályozták, ezért annak visszaszorítása érdekében a forgalomban lévő pénz mennyiségét jelentősen csökkentették - nem fizették ki a fizetéseket és a nyugdíjakat, a költségvetési szervezetekkel szembeni pénzügyi kötelezettségeket, valamint az állami megrendeléseket. nem teljesült. Ugyanakkor a költségvetési bevételek fenntartása érdekében az adókulcsokat folyamatosan magas szinten tartották.

Az Állami Duma kiegyensúlyozatlan költségvetést fogadott el, amelyben a kormányzati kiadásokat nem fedezték a megfelelő bevételek. Ezt az egyensúlytalanságot a GKO-kötelezettségek kibocsátása miatti államadósság-növekedéssel szüntették meg. Amikor az 1998-as alapértelmezés történt Oroszországban, a GKO rendszer valójában átalakult, mert a régi kötelezettségekre csak új kiadások vonatkoztak. Az ilyen GKO-k iránti keresletet támogatta a magas kamatbevétel, valamint a külföldi spekulatív tőke vonzása (e célból számos korlátozást feloldottak az országból történő tőkekivitelre vonatkozóan).

Az 1998-as oroszországi fizetésképtelenség és annak következményei

A fizetésképtelenség bejelentését negatív külső háttér is táplálta: a nyersanyagok világpiaci árai jelentősen csökkentek, ezzel párhuzamosan pedig komoly pénzügyi válság tört ki Délkelet-Ázsiában. Ennek eredményeként 1998. augusztus 17-én értesítés érkezett az Orosz Föderáció államkötvényeinek technikai mulasztásáról, miközben törölték a rubel árfolyamának szűk folyosón való korlátozását és a lebegő árfolyam elveit. helyére jóváhagyták. A rubel-dollár árfolyam hat hónap alatt 367%-ot ugrott 6 rubelről. 22-ig.

Az egymással szemben álló politikai erők hátterében a hozzá nem értő gazdaságpolitika általában sikertelennek bizonyult. Az infláció ugyan csökkent, de ezzel még nem kezdődött el a gazdasági modernizáció folyamata, csökkent a befektetési vonzerő, az állam pedig a monetáris kötelezettségek súlyos megszegőjévé vált. Emellett a gazdaság termelési szegmense hanyatlásba esett, az állampolgárok életszínvonala meredeken esett, az infláció vágtatóvá vált, a tőke a megnövekedett politikai és pénzügyi kockázatok miatt nagyobb mértékben áramlott külföldre.

Az 1998-as oroszországi fizetésképtelenség azonban pozitív változásokat is eredményezett. Így a rubel árfolyamának szabad „lebegése” pozitívan hatott a gazdaság egészére, és a hazai vállalkozások versenyképessége (amelyek költségét rubelben számolják) a hazai és a világpiacon egyaránt nőtt. Emellett könnyebbé vált a megtakarítás, ami növelte a monetáris rendszer stabilitását.

Enyhült a monetáris szabályozás, a forgalomban lévő pénz mennyiségét nem korlátozta többé a szociális ellátások elmaradása, jelentősen javult a költségvetési fegyelem. Mindez normalizálta a pénzügyi szektor helyzetét, és az államba vetett közbizalom növekedéséhez vezetett.

Megjósolható volt az 1998-as oroszországi fizetésképtelenség?

Ha nem sokkal a nemteljesítés előtt elemezzük a tőzsdét, akkor megállapíthatjuk, hogy a közelgő pénzügyi vihar meglehetősen kiszámítható volt. Így a kötvénykamatok napról napra emelkedtek, a piaci árak 1997 októbere óta (azaz hat hónappal a kötelezettségek fizetésének megtagadása előtt) estek, a rubel/dollár árfolyam pedig 1992 júliusa óta emelkedett.

Az RTS Index (az orosz részvények árfolyamának általános mozgását tükröző eszköz) dinamikáját tekintve az (1) pontnál kellett aggódni, amikor a visszaesési hullám nagyobb lett, mint az előző növekedési hullám. Letörés után az árfolyam a csökkenő trend klasszikus definíciója szerint kezdett el mozogni. Az 1998-as oroszországi csődöt azon a napon jelentették be, amikor az árak már majdnem elérték a „mélypontot”, majd közvetlenül ezután kezdődött a fellendülés.

A rubel dinamikája is hosszú időn keresztül egyértelműen határozott emelkedő tendenciát mutatott, és ez a tendencia egészen 1992-ig nyúlik vissza, amikor 21 kopejkát kínáltak dollárért.

A felfelé ívelő trend a defaultig folytatódott, bejelentése napján pedig már csak 11,8%-ot ugrott az árfolyam, ami megerősíti a már több mint egy éve tartó, hosszú távú felfelé irányuló mozgás erejét.

A Szovjetunió összeomlása után Oroszország komoly pénzügyi nehézségekkel küzdött. Az államnak szüksége volt külföldi finanszírozásra, de gondok voltak a külső adósságszolgálat garanciáival. Belső és külső kölcsönök is történtek.

Ennek a fiskális politikának az eredménye túlzottan nagy államadósság volt. Ez később az 1998-as nemteljesítéshez vezetett. A történelemben ezt a napot „fekete csütörtöknek” hívják.

A mulasztás okai

• nagy államadósság;
• a nyersanyagok világpiaci árának csökkenése;
• politikai helyzet az országban;
• a gazdasági rendszert érintő hatástalan intézkedések (kormányzati rövid távú kötelezettségek kiadása);
• likviditási válság;
• az ázsiai gazdaságok összeomlása.

Az események kronológiája

Július 9. – Befejeződtek a moszkvai tárgyalások az IMF képviselőivel. Oroszországnak reális esélye volt két év alatt 22,6 milliárd dollár bevételére.

Július 20. – Az IMF úgy döntött, hogy az első 14 milliárd dolláros részletet Oroszországnak utalja át. A rubel leértékelésének lehetősége csökkent.

Augusztus 5. – a külső hitelek idei emeléséről döntött a kormány. Ez költségvetési hiányt jelez.

Augusztus 11. – Nagyot esett az orosz papírok árfolyama a tőzsdéken. A bankok aktívan vásárolnak devizát. Estére sokuk működését felfüggesztette.

Augusztus 12. – a megnövekedett devizakereslet miatt a bankközi hitelpiac stagnált, likviditási válság kezdődött. Az Orosz Föderáció Központi Bankja csökkentette a deviza nagy bankok számára történő értékesítésére vonatkozó korlátozásokat.

Augusztus 13. – megbeszélést tartott a pénzügyminiszter és a jegybank elnökhelyettese a nagy orosz bankok vezetőivel. A nemzetközi hitelminősítők minimális szintre csökkentették Oroszország hitelminősítését.
A kormány felhagyott a rövid lejáratú államkötvény-piac támogatásával, a devizapiacot pedig várhatóan bankárok fogják kezelni.

Augusztus 15. – Borisz Jelcin elnök sürgősen visszatér Moszkvába. Megbeszélést tartottak a Pénzügyminisztérium és a Központi Bank vezetőinek, Oroszország nemzetközi pénzügyi szervezetekben képviselt képviselőjének részvételével. A miniszterelnök utasította, hogy dolgozzanak ki intézkedéseket a helyzet normalizálására.

Augusztus 17. – „Fekete csütörtök”. Technikai hibája volt az országnak, i.e. külsõ és belsõ kötelezettségek fizetési képtelenségét ismerték el. Megtörtént a leértékelés. A rubel másfélszeresére esett a dollárral szemben. A GKO-kkal folytatott tranzakciók megszűntek.
A bankok leállították a betétek visszaszolgáltatását.

augusztus 18. – Lemondott az elnöki adminisztráció helyettes vezetője. Imperial Bank kártyák a nemzetközi Visa Int rendszerben. blokkolták.

Augusztus 20. – A Központi Bank garantálja az állampolgárok betéteinek biztonságát minden bankban. A jegybank elnökhelyettese bejelentette, hogy megtagadja az ideiglenes adminisztráció bevezetését a bankokban.

Augusztus 23. - S. Kiriyenko lemondása. V. Csernomirgyint nevezték ki a kormány megbízott elnökévé.

A mulasztás következményei

A külföldi befektetők, köztük a CSFB, az orosz kormánnyal folytatott tárgyalásokat követően, az adósságösszeg 1%-ának megfelelő összegű kifizetéseket tudtak elérni a GKO-k után.

Az export pozíciója a valutaleértékelés után erősödött. Versenyképessé váltak azok az orosz vállalatok, amelyek rubelben fizették ki a költségeket és exportálták termékeiket.

A rubel árfolyama 2005-ig az 1996–1997-es szintre erősödött. A túlértékelt rubelárfolyam alkalmazását inflációellenes intézkedésként hatástalannak ítélték. A piac kezdte alakítani.

A gazdasági válság a hatóságok makrogazdasági politikájának összeomlása volt, amelyet 1992 és 1998 között hajtottak végre. A hatalomváltás hozzájárult a válságból való gyors kilábaláshoz.

A monetáris szabályozás lágyabbá vált. A szociális kifizetések felfüggesztésének gyakorlata, illetve az állami megrendelésekből eredő kötelezettségek teljesítésének elmulasztása stb., a múlté.

A költségvetési fegyelem jelentősen megnőtt. Az államháztartási hiányt a továbbiakban nem nagy hitelfelvételekből finanszírozzák. Jövedelmezőbbé vált a gazdaság reálszektorába fektetni, mint értékpapírokba. Ez a termelés növekedésének újraindulásához vezetett.

Közvetlenül a csőd után az egyik hatékony válságellenes intézkedés a természetes monopóliumok termékeinek (vasúti közlekedés, villamos energia stb.) árszabályozása volt.

Hogyan érintette Önt és családját az 1998-as fizetésképtelenség?

A Szovjetunió megszűnése után Oroszország szinte folyamatosan pénzügyi problémákkal küzdött. Az államnak égető szüksége volt külföldi finanszírozásra, de nem tudta garantálni a külső adósság kiszolgálását. A hatalmas számú nemcsak külső, hanem belső hitelezés eredményeként nagy államadósság alakult ki. Éppen ez volt az előfeltétele annak a világhírű eseménynek, amely 1998-ban „fekete csütörtök” néven vonult be a történelembe.

Növekvő államadósság, vagy hol kezdődött minden

Az Orosz Föderáció Központi Bankja által közölt információk szerint a válság idején az ország devizatartaléka 24 milliárd dollárnak felelt meg. A nem rezidensek számára a GKO/OFZ piac és a tőzsde 36 milliárd dollárt tett ki. A nem rezidensekkel szembeni átlagos éves adósság megközelítette az évi 10 milliárd dollárt. A helyzetet súlyosbította a nyersanyagárak meredek csökkenése a nemzetközi piacon. A visszaesés az olajat, a gázt és a fémeket érintette. Ezzel egy időben Ázsiában elkezdődött a globális pénzügyi válság. Oroszország devizabevételei többszörösére csökkentek, a dollár árfolyama 1998-ban érte el maximumát, a külföldi hitelezőkben pedig erős kételyek és aggodalmak támadtak egy instabil gazdasági helyzetű állam pénzügyi támogatásával kapcsolatban.

Negatív hangulat: minden júliusban kezdődött

Az ország kritikus állapota ellenére az 1998-as „fekete csütörtököt” az IMF akkori posztját betöltő Michel Camdessus beszéde hozta közelebb. A nemzeti valuta leértékelődése miatti aggodalmak különösen élessé váltak azon szavai miatt, hogy ha Oroszország teljesíti is az összes IMF-feltételt, az alap nem tud az állam által igényelt 15 milliárd dolláros hitelt kiadni.

Az Orosz Föderáció Központi Bankja már július 7-én teljesen leállította a pénzintézeteknek nyújtott zálogjellegű hitelek kibocsátását. Július 9-én tárgyalások zajlottak, amelyek eredményeként az államnak minden esélye megvolt arra, hogy 22,6 milliárd dollár összegű hitelhez jusson. Másnap az ENSZ bejelentette, hogy példátlan előnyökkel járhat az ország számára, és ez egy olyan jelenség, amelyre sürgősen szükség volt a gazdaság számára.

Fiktív hangulatváltozás

Az országban július végén történt események reményt adtak arra, hogy az 1998-as csőd nem következhet be. Így 29-én az állam megkapta a rendkívüli külső hitelek első részletét. Mérete körülbelül 14 milliárd dollár volt. A leértékelés veszélye elvonult. Ugyanezen hónap 24-én a jegybanki refinanszírozási ráta 60%-ra csökkent. A pozitív hangulaton némileg változtatott a gazdasági intézet jelenlegi igazgatójának beszéde. Hivatalosan is bírálta a kormány politikáját, és ragaszkodott a nemzeti valuta leértékelődésének felgyorsításához.

1998 augusztusának eseményei – közeledő válság

Az 1998-as oroszországi válság az augusztus 5-i átmeneti szünet után súlyosbodni kezdett, amikor a kormány 6 milliárd dollárról 14 dollárra kérte az állami hitelfelvételi limit emelését. Ez a döntés egyértelműen jelezte, hogy az ország egyszerűen képtelen költségvetését hazai forrásokból finanszírozni. .

Már augusztus 6-án kiadták az államnak a harmadik részletet a gazdasági újjáépítésre 1,5 milliárd dollár értékben. Az orosz adósságkötelezettségek a világpiacon minimális szintre csökkentek. Az 1998-as fekete csütörtök egyre közelebb került.

A gazdaság fokozatos összeomlása

Az orosz értékpapír-jegyzések elkerülhetetlen összeomlása augusztus 11-én következett be. Az RTS részvényei 7,5%-ot estek egyik napról a másikra. Ez okozta a kereskedés leállását. A nap folyamán a bankok folyamatosan vásároltak devizát. Már aznap este, amikor az 1998-as dollár árfolyam elérte csúcspontját, az ország legnagyobb bankjainak többsége leállította minden működését.

Augusztus 12-én a deviza iránti éles érdeklődés előfeltétele lett a bankközi hitelpiac teljes leállásának. Likviditási válság kezdődött. Azok a bankok, amelyeknek nagy összegű forrásra volt szükségük a határidős szerződésekből eredő kötelezettségeik teljesítéséhez, nehézségekbe ütköztek a hitelek visszafizetése során. A jegybank kezdeményezte a legnagyobb kereskedelmi bankok devizaeladási limitjének csökkentését, ezzel jelentősen csökkentve a rubel árfolyam fenntartásának költségeit. Augusztus 13-án a Moody`s és a Standard & Poor`s bejelentette az állam hosszú távú hitelminősítésének erőteljes csökkentését. A pénzügyminiszter és a jegybank igazgatóhelyettese arról számolt be a sajtóban, hogy a devizapiacot és az államkötvénypiacot ezentúl maguk a bankárok fogják támogatni. Augusztus 14-én betétesek egész sorát lehetett látni az utcákon a bankok közelében, akik megpróbálták visszaszerezni a pénzüket.

"Fekete csütörtök" 1998

Oroszország történelmének fekete foltja, amelyet „fekete csütörtöknek” neveztek, azt jelentette, hogy technikailag képtelen volt teljesíteni kötelezettségeit - sem külső, sem belső. Augusztus 17-én a hivatalban lévő kormányfő beszéde után világossá vált, hogy megtörtént a leértékelés. Beszélt azokról az intézkedésekről, amelyek mind a pénzügyi, mind a stabilizálást, normalizálást célozzák

90 napra felfüggesztették a külföldi állampolgárokkal szembeni kölcsönkötelezettségek teljesítését, a származékos piaci ügyleteket és a fedezetmanipulációt. A GKO-k kereskedelmét teljesen leállították. Oroszország lebegő árfolyamra tért át. Miután a folyosót dolláronként 6 rubelről 9,3 rubelre bővítették, a kormány nem tudta kontrollálni a helyzetet. Az 1998-as dollár árfolyama mindössze két hónap alatt többszörösére emelkedett, és már októberben 15,9 rubel/dollár volt, szemben az 1998 nyarának 6 rubelével.

Mi történt az országban a mulasztás bejelentése után?

Az 1998-as csőd hivatalos bejelentése után a bankok azonnal leállították a betétek kibocsátását. A helyzetet az magyarázta, hogy a pénzintézetek kötelezettségeit dollárban, az eszközöket pedig rubelben fejezték ki. Ha leértékelődés mellett kezdi meg a betétkibocsátást, lyukak keletkeznek a mérlegben, ami az állam teljes bankrendszerét veszélyeztetheti.

Nemzetközi szervezet Visa Int. letiltotta az ország legnagyobb bankja, az Imperial kártyáinak elfogadását. Minden más pénzintézetnek azt tanácsolták, hogy tartózkodjanak a kártyás készpénzkibocsátástól. Az 1998-as magas dollárárfolyam lett az alapja annak a tilalomnak, hogy a valuta adásvétele között több mint 15%-kal különbséget állapítsanak meg. A pénzintézetek természetes szelekciója zajlott, csak a legerősebbek maradtak. Az ideiglenes közigazgatás bevezetését elutasították. A pénzügyi hatóságoknak nyújtott hitelezés azzal a feltétellel történt, hogy részvénycsomagokat adnak át a kormánynak. Aztán volt egy rendelet a miniszteri kabinet hatásköreinek megvonásáról és az államfőnek az ügyek alóli felmentéséről.

Pénzügyi veszteségek

Az ország számos lakosa igazi próbatételként és új kilátásokként emlékszik vissza az 1998-as évre. Az oroszországi fizetésképtelenség csak augusztusban 96 milliárd dolláros veszteséget okozott. A vállalati szektor vesztesége legalább 19 milliárd dollár volt. A kereskedelmi pénzintézetek 45 milliárd dolláros veszteséget szenvedtek el. A pénzügyi világ számos szakértője hajlamos azt hinni, hogy ezek a számok nagyon alábecsültek.

A GDP 150 milliárd dollárra csökkent. A világ legnagyobb adósának státuszát pontosan 1998 augusztusában rendelték Oroszországhoz. A rubel gyakorlatilag leértékelődött, a külső adósság összege pedig legalább 220 milliárd dollárt tett ki. Ez az összeg a GDP 147%-ának felelt meg. A külső adósság nem az egyetlen, amit 1998 hozott. Az oroszországi fizetésképtelenség belső adósságot okozott. Az államnak az ország polgárai felé fennálló kötelezettségei összesen 300 milliárd dollárt tettek ki, ami a GDP 200%-ának felel meg. Körülbelül 1,2 billió dollár összpontosult Nyugaton, de Amerikából származó nem hivatalos adatok szerint. A nagy plusz, amit a „fekete csütörtök” után kapott az ország, a nyersanyagmodellre épülő gazdaság teljes felhagyása és szinte minden tevékenységi szegmens aktív fejlesztése volt, amit a válság előtt import váltott fel.