Az amerikai dollár árfolyamának dinamikája. Mi lesz a dollárral (rubel) a közeljövőben - előrejelzések és szakértői vélemények Az árfolyam előrejelzése

2016-2017 telén tovább csökken a dollár árfolyama a szakértők optimista előrejelzése szerint. A devizaárfolyamok dinamikája az olajpiac alakulásától és a tényleges költségvetési hiánytól függ.

Ha az események negatív forgatókönyv szerint alakulnak, a rubel zuhanni kezd.

Olaj a megmentésre

A rubel valószínű erősödése az olajár várható emelkedésével függ össze. A VTB 24 elemzői azt feltételezik, hogy a dollár árfolyama az idei év végére 60 rubel/dollárra csökken, ha a „fekete arany” 55-60 dollár/hordóig drágul. Az olajár jelentősebb emelkedésével az orosz fizetőeszköz 55 rubel/dollárig erősödik. A Nordea Bank képviselője, Olga Lapshina elismeri, hogy ha az olaj hordónkénti ára eléri az 55 dollárt, az árfolyam 60-61 rubel/dollárra csökken.

Az olajárak dinamikája attól függ, hogy a kulcsfontosságú exportőrök készek-e ténylegesen csökkenteni az olajtermelést. Az OPEC-országok álláspontja lehetővé teszi, hogy már ez év novemberében számoljunk azzal, hogy kompromisszumot kötünk. Nem minden kartelltag azonban kész korlátozni a nyersanyagtermelést, sok múlik Irán és Irak helyzetén, valamint Oroszország hajlandóságán csatlakozni az általános korlátozásokhoz.

Egy pozitív döntés biztosítja az olajár hordónkénti 60 dollárra történő emelkedését – jósolják a szakértők. Ennek eredményeként az olajtársaságok további pénzügyi forrásokhoz jutnak, amelyeket az olajtermelésbe való beruházásra fordítanak majd. Ha az exportőrök nem tudnak megegyezni az olajtermelés stabilizálásáról szóló végső döntésben, akkor az olaj ára hordónként 40 dollárra csökken, ami a rubel gyengüléséhez vezet.

Egy másik tényező, amely hatással lesz a devizajegyzésekre 2016-2017 telén, a Fed esetleges kamatemelése. Lapshina úgy véli, hogy a szabályozó ez év decemberében emeli az árfolyamot, ami támogatni fogja a dollár pozícióját. A Zenit Bank szakértői nem értenek egyet ezzel az előrejelzéssel. Az amerikai gazdaság dinamikája lehetővé teszi a Fed számára, hogy legkorábban 2017-ben kamatemeljen – vélik a bank képviselői.

A pesszimista forgatókönyv az orosz valuta újabb gyengülését feltételezi. A szakértők megjegyzik, hogy télen több tényező is veszélyezteti a rubel helyzetét.

Téli kockázatok

A Zenit Bank képviselője, Vlagyimir Jevsztifejev elismeri, hogy a rubel 67-69 rubel/dollárra gyengül, ami a külső adósság kifizetési csúcsával jár majd ez év decemberében. Emellett továbbra is komoly probléma a költségvetési hiány finanszírozása.

A Pénzügyminisztérium szerint a tárgyévi költségvetési hiány eléri a 3,9%-ot. A kiadások bevételeket meghaladó többletének tényleges szintje azonban a privatizáció időzítésétől függ. Ha a kormány jövőre halasztja a Rosznyefty és a Basnyefty részvények eladását, akkor a költségvetés hiánya aggasztó, 4,5-4,7 százalékos szintre emelkedik – jósolják a Moody's szakértői.

Ilyen körülmények között a Tartalékalap tartalékai a téli időszakban kimerülnek, ezt követően az ONYF forrásainak csak egy részét tudja majd a kormány a költségvetési hiány fedezésére fordítani. Ennek eredményeként a tisztviselők megállapodhatnak a rubel fokozatos gyengítésében, ami növeli a költségvetési bevételeket és enyhíti a tartalékok csúcsterhelését.

A leértékelés mértéke az olajárak dinamikájától függ. Ha a „fekete arany” hordónkénti 50 dolláros szinten marad, a dollár árfolyama visszaáll a 65-70 rubel/dollár közé. Egy hordó árának 55-60 dollárra emelése lehetővé teszi, hogy az orosz fizetőeszköz 62-65 rubel/dollár szinten megvehesse a lábát. Ha az olaj ára 40 dollár/hordóra csökken, akkor a dollár értéke eléri a 75-80 rubelt/dollárt.

A fenyegetések erősítése

Az erős rubel lassíthatja az orosz gazdaság fellendülésének ütemét - vélik szakértők. Ennek következtében csökkennek az energiaexportból származó költségvetési bevételek, ami a hiány növekedéséhez vezet. Emellett a hazai exportőrök pozícióit is támadás éri.

A rubel leértékelése lehetővé tette az orosz vállalatok versenyképességének növelését a nemzetközi piacokon. Ennek eredményeként a hazai vállalkozások képviselői gyorsan alkalmazkodni tudtak a válsághelyzetben végzett munkához. Az orosz valuta erősödése semlegesíti az elért előnyöket és rontja az exportorientált vállalatok pénzügyi helyzetét.

Az orosz valuta pozíciói USD/RUB pár továbbra is az olajpiactól és a külső tényezőktől függ. Emellett az országot továbbra is a növekvő költségvetési hiány és a tartalékok csökkenésének kockázata fenyegeti, ami nem ad sok okot az optimizmusra. A helyzet alakulása ellenére a szakértők nem jósolnak jelentős dollárárfolyam-emelkedést 2017 elején.

Az amerikai jegybank szerepe várhatóan növeli a diszkontrátát, ami a feltörekvő piacokról, köztük az Orosz Föderációból forráskiáramláshoz vezet. A rubel azonban várhatóan mérsékelten reagál a kamatemelésre. Emellett Donald Trump amerikai elnök megválasztása után a közeljövőben az amerikai-orosz kapcsolatok normalizálódására számítanak a piaci szereplők. Így beszélhetünk a nyugati szankciók feloldásának feltételeiről, ami az orosz valuta helyzetének javulását eredményezi.

A Saxo Bank szakértői úgy vélik rubel árfolyama 2017-ben az idén növekedni fog, bár erős növekedés nem várható az olajpiacon. Az Egyesült Államok várhatóan enyhíti vagy teljesen feloldja a szankciókat. Az orosz gazdaság azonban továbbra sem lesz veszteséges: elemzők nulla GDP-növekedést jósolnak.

Érdemes megjegyezni az Orosz Föderáció Gazdaságfejlesztési Minisztériumának jelentését. A Gazdaságfejlesztési Minisztérium frissített előrejelzésében 2017-ben 67,5 rubel/dollár éves átlagáron, 2018-ban 68,7 rubel/dollár, 2019-ben pedig 71,1 rubel dolláron alapul. Ezeket a mutatókat a 2017. évi költségvetési politika fő irányainak tervezete tartalmazza. A Pénzügyminisztérium még júliusban költségvetési előrejelzésében 64,8 rubel szinten szerepeltette a Gazdaságfejlesztési Minisztérium 2017. évi dollárárfolyam-előrejelzését.

A dollár/rubel árfolyamot leginkább az olaj befolyásolja

Közvetlenül az olaj világpiaci árától függ. A Gazdaságfejlesztési Minisztérium illetékesei szerint csak az olajár emelkedése befolyásolhatja az orosz nemzeti valuta stabilizálását. Hordónként 55 dollárnál a beruházási aktivitás fellendülése várható, ami segít a költségvetési bevételek változatlanságában.

Lehetséges forgatókönyvek 2017-re

Pozitív. A nyersanyag iránti kereslet esetleges növekedése Kínában és Indiában, valamint az OPEC kínálatának csökkenése legalább részben megszünteti az olajpiacon meglévő egyensúlyhiányt. Ebben a helyzetben növekedés várható hordónkénti 70-80 dolláros céllal.

Semleges. A 2017-es olajtöbblet folytatódhat, de a kitermelés természetes visszaesésére vonatkozó várakozások a kutatásba és új projektek fejlesztésébe való visszaesett beruházások hátterében segítik majd a hordónkénti 45-60 dollár körüli árak stabilizálását.

Negatív. A kereslet és kínálat egyensúlytalansága továbbra is a piacon marad. A világgazdaság esetleges lassulása a „fekete arany” iránti kereslet csökkenéséhez vezet. Az olajtermelés csökkentéséről szóló OPEC-megállapodás betartása szintén kérdéses marad. Ez az opció hordónként 30-40 dolláros árcsökkentést feltételez.

Technikai elemzés és USD/RUB előrejelzés 2017-re

Az USD/RUB devizapár 2016 áprilisában a globális emelkedő trend megfordulását mutatta, ami jól látható a rubel heti grafikonján. Ezt követően a lefelé irányuló dinamika lelassult, a jegyzések szinte vízszintes kereskedési csatornát alkottak. azonban dollár/rubel tovább mozog a csökkenő csatornán belül, az ár a felső határt teszteli. 2017 elején az ár várhatóan visszapattan a 60 rubel/dollár támogatási területre. Érdemes megjegyezni, hogy ez a szint megszakíthatja az orosz valuta erősödését. A FOREX 2017-es dollár/rubel előrejelzése lefelé irányuló csatornán belüli ármozgást feltételez.

Az olajár dinamikája a dollár árfolyamának csökkenését is jelzi az USD/RUB párban. Még 2016 áprilisában (a Brent hordónkénti ára 40 dollár alatt volt) valószínűtlennek tűnt a FOREX fej és vállak mintája a heti grafikonon, de az év végére az olaj hordónként 54 dollár körül forgott. Az RSI jelző a semleges zónában, de az ellenállási szint közelében van, melynek meghibásodása az olajrally folytatását jelzi.

Más anyagok

Az InvestFuture által megkérdezett elemzők többsége a rubel/dollár árfolyam jelentős gyengülését jósolja az őszi hónapokban. Legfontosabb negatív tényezőként a szakértők az olaj iránti világpiaci kereslet várható gyengülését, a Bank of Russia kamatának következetes csökkenését, valamint a növekvő geopolitikai feszültségeket és az oroszellenes szankciók kiterjesztését említik.

2017 őszén a szakértők azt jósolják, hogy a dollár/rubel árfolyam 65 rubelre erősödik egységnyi amerikai valután. 72 rubel fölé emelkedhet az euró árfolyama.

Vadim Pischikov (Algebra Investments): "A 68 rubel/dollár teljesen korrekt előrejelzés a rubel jelenlegi volatilitása mellett. Elvileg minden fejlődő ország valutájához mérsékelt 10%-os árfolyam-ingadozás. Nem mondhatom, hogy ez a befolyás 2017 első felében a hitelpiacok, a tőkepiacok, a részvények nagyon gyors növekedése a fejlődő országokban oda vezetett, hogy a befektetők egyszerűen úgy döntöttek, hogy nyereséget vesznek fel az amerikai jegybank (Fed) mérlegének csökkenésére számítva Ezen túlmenően voltak olyan információk, hogy Washington újabb, április végén ismert szankciókat készít elő, de a rubel erre nem nagyon reagált."

Yakov Mirkin (az IMEMO RAS Nemzetközi Tőkepiaci Osztályának vezetője): " Egyrészt régóta beszélünk arról, hogy a rubel túl nehéz, túlértékelt, nem felel meg egy ilyen gyenge gazdaságnak, és számára a 65-66, esetleg a 70 közötti árfolyam organikusabb. azt viszont mindenki megértette, hogy a carry trade hullám a tavalyi év második felétől erősödik, és amint az orosz piacon százalékosan egyre nagyobb számban megjelenő külföldiek kockázatnövekedést éreznek. - és ez valóban szankciókkal járhat -, akkor megindul a tőkeexport növekedése az országból. Természetesen a szankciók egy másik tényező a globális és makrogazdasági összképben."

„Egyetértek azzal, hogy valamiféle sokktól feszült várakozás van a levegőben, de az én nézőpontom szerint ez egyenlő valószínűséggel lehet a rubel korrekciója és az amerikai S&P 500 korrekciója is. sok politikai szenvedély a piaci hírfolyamban: az alapvető tényezők háttérbe szorultak” – mondja egy vezető elemző Alapkezelő társaság "Horizon" Vlagyimir Rozsankovszkij.

Mikor esik a rubel?

Rozhankovsky a Horizon Management Company-tól megjegyzi, hogy a nyáron nem láthatók szokatlan mennyiségek a dollár/rubel és az euró/rubel párban. A rubel árfolyama a következő hónapokban nem hagyja el az 59,2-60,8 rubel dolláronkénti tartományt - véli. Eközben a dollárindex már 94 pont alatt van, az olaj pedig viszonylag stabil – mutat rá az elemző.

Az olajpiacon és a világpolitikai színtéren kardinális események hiányában technikai elemzés szempontjából a pár hamarosan az 59-60,5 rubel közötti kereskedési folyosón mozoghat, ahol jelentős ellenállás és támogatás található. , illetve az orosz tőzsdei műveletek irányításával foglalkozó kereskedő úgy véli, IR piacon "Freedom Finance" Vlagyimir Sumakov.

A rubelnél különösebb gyengülést nem látunk, a dollár/rubel pár továbbra is az 58-60 közötti sávban marad, a július 11-i maximum 61-nél még messze van – jegyzi meg az elemző is. "VTB 24" Alekszej Mikheev.

Ami az euró/rubel párost illeti, igazából az idei maximumot frissítette, majdnem elérte a 70-et, de ez annak köszönhető, hogy az elmúlt napokban az euró-dollár pár elérte az év csúcsait a nemzetközi devizapiacon ( az 1,16-os szint látható), hívja fel a figyelmet Mikheev.

Mikheev a VTB 24-től szerint új rubelgyengülési hullámra kell számítani az ősz közepén, amikor szezonális okok miatt csökken az olaj iránti kereslet. Mindeközben az adatok időről időre az amerikai olajtartalékok csökkenését mutatják, ami alátámasztja annak árát – jegyzi meg. Ősszel a dollár-rubel pár 63-65 rubelre emelkedhet dolláronként – jósolja a szakértő.

Szárnyalni fog a dollár 2017 telén?

Az amerikai államkincstár a negyedik negyedévben meredeken kívánja növelni az államadósság-kibocsátást – derül ki az amerikai kincstári hitelbizottság által közzétett előrejelzési tervből.

Az amerikai költségvetés októbertől decemberig összesen 501 milliárd dollárt tervez a piacon államkötvények segítségével.

A tervek szerint 9 éve rekordmennyiségű kihelyezések október második felében kezdődnek. A kincstár a teljes összeg közel negyedét - 114 milliárd dollárt - az első két hétben, október 31-ig kívánja behajtani. Novemberben a kibocsátás volumene 243 milliárd dollár lesz.

Az utolsó negyedéves adat – több mint félbillió dollár – „egyszerűen észbontó” – mondja Alekszej Mikheev elemző: negyedévente csak a 2009-es pénzügyi évben, a válság idején gyűltek össze többet.

E műveletek eredménye „kolosszális mennyiségű dollárlikviditás kivonása lesz a piacról”, ami „a dollár kolosszális növekedését fogja okozni” – mondja Mikheev.

Az amerikai deviza iránti kereslet a bankoktól – a Fed elsődleges kereskedőitől – érkezik: ők a fő vásárlók az aukciókon az amerikai hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokra, és a devizapiac 73%-át is uralják.

„Ezek a legnagyobb bankok, mint például a Deutsche Bank Securities Inc., a Citigroup, a Goldman, a Sachs & Co., a Merrill Lynch, a Morgan Stanley, az UBS Securities stb.” – sorolja Mikheev.

A dollár 2017 végi árfolyamára vonatkozó előrejelzés az elemzők szerint csalódást keltő: az orosz fizetőeszköz ismét esését jósolják. A szakértők szerint azonban ez az előrejelzés nem lehet meglepő: az év utolsó hónapjai hagyományosan gyengék az árfolyam szempontjából. Az elmúlt évtizedekben a rubel árfolyama csak néhányszor maradt emelkedőben.

Az oroszok gyanúja beigazolódott, hogy az utóbbi időben az orosz fizetőeszközt némileg túlértékelték. A rubel hagyományos fel-le mozgása csökkenő tendenciát vett fel. A szakértők azt jósolják, hogy a dollár árfolyama 2017 végén 60-65 rubel lesz.

A rubelre nehezedő nyomás abból ered, hogy az év végéig ki kell fizetni az orosz vállalatoknak fennálló devizaadósságokat. A makrogazdasági statisztikák szerint a nem pénzügyi szervezetek külső adóssága 2017 utolsó negyedévében és 2018 első negyedévében 53,6 milliárd dollár, ebből a 2017 decemberi adósságtörlesztés 15 milliárd dollárt tesz ki. 2018 első hónapjában , 16 milliárd dollár kerül visszafizetésre.A legtöbb kifizetés a jövőben refinanszírozás tárgyát képezi, amint azt az Oroszországi Bank ígérte.

A dollár ára 59,28 rubelre emelkedett. A Bank of Russia árfolyama szerint az euró ma 68,97 rubelbe kerül. A rubel árfolyamának ingadozását az olajár ugrásszerű megugrása táplálja, amelyet szakértők szerint a szaúd-arábiai királyi család botrányos letartóztatásai okoztak. Mohammed bin Szalmán koronaherceg, a Legfelsőbb Korrupcióellenes Bizottság vezetője, 40 befolyásos szaúd-arábiai személy, köztük 11 herceg, katonatiszt, tisztviselő és üzletember letartóztatását rendelte el. Mindegyik megjelenik a „korrupcióellenes háború” ügyében.

Szaúd-Arábia a világ három legnagyobb olajtermelőjének egyike, és az államon belüli politikai instabilitás kihat a világpiaci olajárak rövid távú megugrására. Az olaj ára átlépte a hordónkénti 64 dolláros „pszichológiai határt”, meghaladva az elmúlt 2 év mutatóit. Aztán következett az ár „visszavonása”. Az elemzők véleménye, amelyek az olaj árát az orosz valuta árfolyamához kötik, néha homlokegyenest ellentétes. Egyes szakértők a rubel közelgő erősödéséről beszélnek, mások ennek az ellenkezőjét állítják, úgy vélik, hogy az olajpiacon jelenleg nincs tisztaság.

Az egyszerű orosz állampolgárok véleménye ebben a kérdésben egyértelmű: a rubel árfolyama „túlértékelt”, és csökkenni fog. A lakossági felmérések szerint a legtöbben úgy vélik, hogy az ár 64 rubelre ugrik az év végére. egy dollárért. A megkérdezett szakértők azt tanácsolják az oroszoknak, hogy használják ki az amerikai valuta árfolyamának rövid távú esését, és készletezzenek belőle a közelgő újévi ünnepekre.

A rubel árfolyamát a pénzügyminisztérium politikája is aláássa. A devizavásárlás 2017 eleje óta nem volt ilyen tömeges jellegű, és nem tudta érdemben befolyásolni a devizapiacot. A napi rubelvásárlás a hazai piacon november 8-ról 5,8 milliárd rubelre nőtt. A tömeges devizavásárlás várhatóan 2017. december elejéig tart. A Pénzügyminisztérium ilyen lépései a szakértők szerint eltorzítják az orosz valuta iránti kereslet valós képét és valós piaci árát. A mai napon a Pénzügyminisztérium már 2 milliárd dollár értékben vásárolt orosz valutát, és ez csak az idei év 3. negyedévére vonatkozik. A mennyiség várhatóan egy éven belül eléri a 12 milliárd dollárt.

A jelenlegi olajárak mellett a szakértők szerint a rubelnek stabilabb pozíciója lehet. Árát azonban egy másik tényező is befolyásolja: a dollár világpiaci árának emelkedése. A dollár 2017 végi előrejelzése és annak erősödése az elnök által javasolt amerikai adóreform, valamint az Egyesült Államok Federal Reserve politikájának reformjának várható sikeréhez kapcsolódik.

Az orosz fizetőeszköz esése közvetve összefügg az Oroszországgal szembeni új gazdasági szankciók ez év végére várható bevezetésével. Az új korlátozások bevezetésével kapcsolatos félelmek lassítják az új befektetési folyamatokat Oroszországban. A szövetségi hitelkötvények novemberi kihelyezése során mindössze 12,5 milliárd rubelt adtak el, szemben a 15 milliárd rubel kevésbé kedvező feltételekkel.

A legtöbb szakértő szerint azonban a rubel ingadozása 2018. január közepén stabilizálódik. Az újévi ünnepek végén, amikor a vállalatok visszatérnek a munkába, megkezdődnek a folyó kifizetések, rubelben. A hazai valuta törést kap.

Az egyik év vége és a következő eleje általában a rubel próbája. Emellett széles körben terjednek a pletykák, hogy a választások után a rubel „felszabadul” és „a mennybe” repül. Így van-e, és mi lesz a dollár árfolyamával 2016 végén és 2017 elején?

Összeomlik a rubel a választások után?

Nincsenek előfeltételei annak, hogy a rubel a választások után összeomoljon. Hiszen a rubel „elengedéséhez” valakinek meg kell tartania. Ki tudja ezt megtenni? Az ország fő pénzügyi szabályozója, vagyis a Központi Bank. Hogyan teheti ezt? Valutaintervenciók, vagyis a rubel erősítésének feladatánál a valutaeladás. Magának a Központi Banknak a statisztikáit tekintve azonban azt találjuk, hogy a részleg egyetlen valutaeladást/-vásárlást sem hajtott végre az elmúlt évben.

A jegybankon kívül az exportőröknek nyilvánvalóan nagy devizabevétel-tartalékuk van - a Gazprom, a Rosneft stb. De még itt sem volt megfigyelhető a szokásostól eltérő devizaeladási volumen.

Infláció

Az infláció a valuta természetes és elkerülhetetlen értékvesztése. 2016-ban azonban az elmúlt évek rekordalacsony szintjén várható. A jegybank az év végére 5-6%-ot vár, és ez hosszú évek óta most először tűnik igaznak.

Az olaj ára

Stabilizálódott. Szinte minden tényezőt már kijátszottak. Irán belépett a piacra, de a kínálat nem sokat nőtt. Ugyanakkor az amerikai palacégek a jövedelmezőség mélypontját tesztelték. A legtöbb kút esetében ez körülbelül 50 dollárnak bizonyult hordónként. Eszerint a rubel egyensúlyi állapotban van.

Szóval nincs mitől félni?

Van, és ezt a félelmet hívják - költségvetési hiány. A Pénzügyminisztérium szerint 2017 elejéig maximum 1 billió marad a Tartalékalapból. rubel A Nemzeti Jóléti Alap rendelkezésre álló, különböző infrastrukturális projektekbe nem fektetett pénzeszközei mintegy 2 billió. Ugyanakkor a 2017-es költségvetési kiadások 15,28 billiós szinten vannak „befagyasztva”, a bevételek pedig aligha haladják meg a 13 billiós szintet. rubel Következésképpen 2017-ben mindkét „edényben” elfogy a pénz. Szóval mit kéne tennünk?

A külföldi hitelek piaca gyakorlatilag zárva van Oroszország számára. A hazai piacon nincs kitől hitelt felvenni - a lakosság továbbra is szegényedik, az egykori „cash cow” olaj- és gázszektor pedig a jövedelmezőség küszöbén működik, gyakorlatilag beruházás és tőkebefektetés nélkül. Nem marad más hátra, mint a pénzkínálat növelése, vagy leegyszerűsítve: pénzt nyomtatni. Az, hogy előbb-utóbb egy-egy szósz alatt elkezdik ezt csinálni, gyakorlatilag kétségtelen. Ha feltételezzük a legrosszabb forgatókönyvet, amelyben a hiányzó 2400 milliárd. egyszerűen kinyomtatja, akkor a „gép bekapcsolása” után 7%-os leértékelésre számíthat. Pontosan így 2400 milliárd rubel ill