ABD doları döviz kurunun dinamikleri. Yakın gelecekte dolara (ruble) ne olacak - tahminler ve uzman görüşleri Döviz kuru tahmini

Uzmanların iyimser tahminlerine göre 2016-2017 kışında dolar kurundaki düşüş devam edecek. Döviz kotasyonlarının dinamikleri petrol piyasasının eğilimine ve fiili bütçe açığına bağlı olacaktır.

Olaylar olumsuz bir senaryoya göre gelişirse ruble düşmeye devam edecek.

Kurtarmaya petrol

Rublenin muhtemel güçlenmesi, petrol fiyatlarında beklenen artışla ilişkilidir. VTB 24 analistleri, “siyah altının” fiyatının 55-60 dolar/varil seviyesine yükselmesi durumunda dolar kurunun bu yıl sonuna kadar 60 ruble/dolara düşeceğini varsayıyor. Petrol fiyatlarındaki daha belirgin bir artışla Rus para birimi 55 ruble/dolara kadar güçlenecek. Nordea Bank temsilcisi Olga Lapshina, petrol fiyatının varil başına 55 dolara ulaşması durumunda oranın 60-61 ruble/dolar'a düşeceğini itiraf ediyor.

Petrol fiyatlarının dinamikleri, kilit ihracatçıların petrol üretimini fiilen azaltmaya hazır olmalarına bağlıdır. OPEC ülkelerinin konumu, bu yılın Kasım ayı gibi erken bir tarihte uzlaşmaya varılacağına güvenmemizi sağlıyor. Ancak kartel katılımcılarının tümü hammadde üretimini sınırlamaya hazır değil; çoğu şey İran ve Irak'ın konumuna ve Rusya'nın genel kısıtlamalara katılmaya hazır olup olmadığına bağlı olacak.

Uzmanlar, olumlu bir kararın petrol fiyatlarının varil başına 60 dolara çıkmasını sağlayacağını öngörüyor. Sonuç olarak, petrol şirketleri petrol üretimine yatırım yapmak için kullanılacak ek mali kaynaklar alacak. İhracatçılar petrol üretimini istikrara kavuşturma konusunda nihai bir karar üzerinde anlaşamazlarsa, petrol fiyatları varil başına 40 dolara düşecek ve bu da rublenin zayıflamasına yol açacak.

2016-2017 kışında döviz fiyatlarını etkileyecek bir diğer faktör ise olası Fed faiz artışıdır. Lapshina, düzenleyicinin bu yılın Aralık ayında oranı artıracağına ve bunun doların konumunu destekleyeceğine inanıyor. Zenit Bank'taki uzmanlar bu tahmine katılmıyor. Banka temsilcileri, Amerikan ekonomisinin dinamiklerinin Fed'in 2017'den önce faiz artırımına gitmesine izin vereceğine inanıyor.

Kötümser senaryo, Rus para biriminin yeni bir zayıflamasını varsayıyor. Uzmanlar, kış aylarında rublenin konumunu tehdit edecek birçok faktörün ortaya çıkacağını belirtiyor.

Kış riskleri

Zenit Bank temsilcisi Vladimir Evstifeev, rublenin 67-69 ruble/dolar seviyesine düşeceğini, bunun da bu yılın Aralık ayında dış borç ödemelerindeki zirveyle ilişkilendirileceğini itiraf ediyor. Ayrıca bütçe açığının finansmanı da ciddi bir sorun olmaya devam ediyor.

Maliye Bakanlığı'na göre bu yılın bütçe açığı %3,9'a ulaşacak. Ancak harcamaların gelirleri aşan kısmının gerçek düzeyi özelleştirmenin zamanlamasına bağlıdır. Moody's uzmanları, hükümetin Rosneft ve Bashneft'teki hisse satışını gelecek yıla ertelemesi durumunda bütçe açığının %4,5-4,7 gibi endişe verici bir düzeye ulaşacağını öngörüyor.

Bu gibi durumlarda Rezerv Fonu rezervleri kış döneminde tükenecek ve sonrasında hükümet NWF fonlarının yalnızca bir kısmını bütçe açığını kapatmak için kullanabilecektir. Sonuç olarak yetkililer, bütçe gelirlerini artıracak ve rezervler üzerindeki azami yükü hafifletecek şekilde rubleyi kademeli olarak zayıflatmayı kabul edebilir.

Devalüasyonun boyutu petrol fiyatlarının dinamiklerine bağlı olacaktır. Eğer “siyah altın” varil başına 50 dolar seviyesinde kalırsa dolar kuru, dolar başına 65-70 ruble aralığına dönecek. Varil maliyetinin 55-60 dolara yükselmesi, Rus para biriminin 62-65 ruble/dolar seviyesinde tutunmasını sağlayacak. Petrol fiyatları varil başına 40 dolara düşerse doların değeri 75-80 ruble/dolara ulaşacak.

Tehditlerin Güçlendirilmesi

Uzmanlar, güçlü bir rublenin Rus ekonomisinin toparlanma hızını yavaşlatabileceğini söylüyor. Bunun sonucunda enerji ihracatından elde edilen bütçe gelirleri azalacak ve bu da bütçe açığının artmasına neden olacaktır. Ayrıca yerli ihracatçıların pozisyonları da saldırı altında olacak.

Rublenin devalüasyonu, Rus şirketlerinin uluslararası pazarlarda rekabet gücünü artırmayı mümkün kıldı. Sonuç olarak, yerli işletmelerin temsilcileri bir kriz anında çalışmaya hızla uyum sağlayabildiler. Rus para biriminin güçlenmesi, elde edilen faydaları etkisiz hale getirecek ve ihracata yönelik şirketlerin mali durumunu kötüleştirecektir.

Rus para biriminin pozisyonları USD/RUB çifti Petrol piyasasına ve dış faktörlere bağımlı kalmayı sürdürüyoruz. Buna ek olarak, ülke hâlâ büyüyen bütçe açıkları ve azalan rezervler riskiyle karşı karşıya ve bu da iyimserlik için fazla bir sebep vermiyor. Durumdaki bu gelişmeye rağmen uzmanlar 2017 yılı başında dolar kurunda ciddi bir artış öngörmüyor.

ABD Merkez Bankası'nın iskonto oranını artırması bekleniyor, bu da Rusya Federasyonu da dahil olmak üzere gelişmekte olan piyasalardan kaynak çıkışına yol açacak. Ancak rublenin faiz artışına ılımlı tepki vermesi bekleniyor. Ayrıca piyasa katılımcıları, ABD Başkanı Donald Trump'ın seçilmesinin ardından yakın gelecekte ABD-Rusya ilişkilerinin normalleşmesini bekliyor. Bu, Rus para biriminin konumunda iyileşmeye yol açacak olan Batı yaptırımlarının kaldırılmasına ilişkin koşullar üzerinde anlaşmaya varmamızı sağlıyor.

Saxo Bank uzmanları buna inanıyor 2017 yılında ruble döviz kuru Petrol piyasasında güçlü bir büyüme beklenmese de bu yıl artacak. ABD'nin yaptırımları hafifletmesi veya tamamen kaldırması bekleniyor. Ancak Rus ekonomisi hala karada olmayacak: analistler sıfır GSYİH büyümesi öngörüyor.

Rusya Federasyonu Ekonomik Kalkınma Bakanlığı'nın raporuna dikkat çekmeye değer. Ekonomik Kalkınma Bakanlığı, güncellenmiş tahmininde, 2017'de dolar başına yıllık ortalama 67,5 ruble, 2018'de dolar başına 68,7 ruble ve 2019'da 71,1'i temel alıyor. Bu göstergeler, 2017 bütçe politikasının taslak ana yönlerine dahil edildi. Temmuz ayında, Maliye Bakanlığı bütçe tahminlerinde Ekonomik Kalkınma Bakanlığı'nın 2017 yılı dolar kurunun 64,8 ruble seviyesinde olacağı öngörüsüne yer vermişti.

Petrol, dolar/ruble kurunu etkileyen ana faktördür

Doğrudan dünya pazarındaki petrol fiyatına bağlıdır. Ekonomik Kalkınma Bakanlığı yetkililerine göre, yalnızca petrol fiyatlarındaki artış Rus ulusal para biriminin istikrarını etkileyebilir. Varil başına 55 dolarda yatırım faaliyetinin toparlanması bekleniyor, bu da bütçe gelirlerinin değişmeden kalmasına yardımcı olacak.

2017 için olası senaryolar

Pozitif.Çin ve Hindistan'da olası ham madde talebindeki artış ve OPEC'ten gelen arzın azalması, petrol piyasasındaki mevcut dengesizliği en azından kısmen ortadan kaldıracaktır. Bu durumda varil başına 70-80 dolar hedefiyle bir artış bekleniyor.

Doğal. 2017'de petrol fazlası devam edebilir, ancak yeni projelerin araştırılması ve geliştirilmesine yönelik yatırımların azalması nedeniyle gelecekte üretimde doğal bir düşüş olacağı beklentisi, fiyatların varil başına 45-60 dolar civarında istikrar kazanmasına yardımcı olacaktır.

Olumsuz. Piyasada arz-talep dengesizliği devam edecek. Küresel ekonomide olası bir yavaşlama, “siyah altına” olan talebin azalmasına yol açacak. OPEC'in petrol üretimini azaltmaya yönelik anlaşmasına uyum da sorgulanmaya devam ediyor. Bu seçenek, fiyatların varil başına 30-40 dolar alanına düşmesini varsayıyor.

2017 yılı USD/RUB teknik analizi ve tahmini

USD/RUB döviz çifti, Nisan 2016'da küresel yükseliş eğiliminin tersine döndüğünü gösterdi ve bu, rublenin haftalık grafiğinde açıkça görülüyor. Bundan sonra aşağı yönlü dinamikler yavaşladı ve kotasyonlar neredeyse yatay bir ticaret kanalı oluşturdu. Fakat dolar/ruble alçalan kanal içerisinde hareket etmeye devam ediyor, fiyat üst sınırı test ediyor. 2017 yılının başında fiyatın dolar başına 60 ruble destek alanına doğru toparlanması bekleniyor. Bu seviyenin Rus para biriminin güçlenmesini kesintiye uğratabileceğini belirtmekte fayda var. 2017 yılı için FOREX tahmini dolar/ruble fiyat hareketinin aşağı yönlü bir kanalda olacağını varsayıyor.

Petrol fiyatlarının dinamikleri aynı zamanda USD/RUB çiftinde dolar kurunda da düşüşe işaret ediyor. Nisan 2016'da (Brent fiyatı varil başına 40 doların altında), haftalık grafikteki FOREX baş ve omuz modeli olası görünmüyordu, ancak yıl sonuna gelindiğinde petrol varil başına 54 dolar civarında işlem görüyordu. RSI göstergesi nötr bölgede ancak direnç seviyesine yakın. Bu seviyenin kırılması petroldeki yükselişin devam ettiğini gösterecek.

Diğer materyaller

InvestFuture tarafından ankete katılan analistlerin çoğu, sonbahar aylarında ruble/dolar döviz kurunda önemli bir zayıflama olacağını öngörüyor. Uzmanlar tarafından belirtilen temel olumsuz faktörler arasında dünya piyasalarında petrol talebinin beklenen zayıflaması, Rusya Merkez Bankası faiz oranlarındaki tutarlı düşüş, artan jeopolitik gerilimler ve Rusya karşıtı yaptırımların genişlemesi yer alıyor.

Uzmanlar, 2017 sonbaharında dolar/ruble döviz kurunun Amerikan para birimi başına 65 rubleye yükseleceğini öngörüyor. Euro döviz kuru 72 rublenin üzerine çıkabilir.

Vadim Pischikov (Cebir Yatırımları): "Rublenin mevcut oynaklığı göz önüne alındığında dolar başına 68 ruble tamamen doğru bir tahmin. Prensip olarak gelişmekte olan herhangi bir ülkenin para birimi için döviz kurundaki %10'luk bir dalgalanma çok ılımlı. Bunun etkinin olduğunu söyleyemem." 2017 yılının ilk yarısında kredi piyasalarında, sermaye piyasalarında ve gelişmekte olan ülke hisselerinde yaşanan çok hızlı büyüme, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın bilançosunun küçüleceği beklentisiyle kâr elde etme kararı almasına yol açtı. Ayrıca, Nisan ayının sonunda Washington'un yeni yaptırımlar hazırladığına dair bilgiler vardı ancak ruble buna pek tepki vermedi."

Yakov Mirkin (Uluslararası Sermaye Piyasaları Bölüm Başkanı, IMEMO RAS): " Bir yandan rublenin çok ağır olduğunu, aşırı değerlendiğini, bu kadar zayıf bir ekonomiye uymadığını, onun için 65-66, belki 70 oranının daha organik olduğunu uzun zamandır konuşuyoruz. Öte yandan herkes, taşıma ticareti dalgasının geçen yılın ikinci yarısından itibaren büyüdüğünü ve Rusya pazarında yüzde olarak sayıları giderek artan yerleşik olmayanların risklerde bir artış hissettiğini anladı. - ve bu gerçekten de yaptırımlarla ilişkilendirilebilir - o zaman ülkeden sermaye ihracatında bir artış başlayacaktır. Elbette yaptırımlar genel küresel ve makroekonomik tablonun bir başka faktörüdür."

“Havada bir çeşit şok olacağına dair gergin bir beklenti olduğuna katılıyorum, ancak benim bakış açıma göre bu, eşit olasılıkla hem rublede bir düzeltme hem de Amerikan S&P 500'de bir düzeltme olabilir. Önde gelen bir analist, piyasa haber akışında çok fazla siyasi tutkunun olduğunu, temel faktörlerin arka planda kaybolduğunu söylüyor. Yönetim Şirketi "Horizon" Vladimir Rozhankovski.

Ruble ne zaman düşecek?

Horizon Management Company'den Rozhankovsky, yaz aylarında dolar/ruble ve euro/ruble çiftlerinde olağandışı hacimlerin görülmediğini belirtiyor. Önümüzdeki aylarda rublenin dolar başına 59,2-60,8 ruble aralığını terk etmeyeceğine inanıyor. Analist, bu arada dolar endeksinin halihazırda 94 puanın altında olduğuna ve petrolün nispeten istikrarlı olduğuna dikkat çekiyor.

Petrol piyasasında ve dünya siyasi arenasında önemli olayların yokluğunda, teknik analiz açısından parite yakın zamanda önemli direnç ve destek seviyelerinin bulunduğu 59-60,5 rublelik ticaret koridoruna doğru hareket edebilir. sırasıyla, Rus borsasındaki operasyonların yönetiminden bir tüccar, IR pazarının olduğuna inanıyor "Özgürlük Finansı" Vladimir Şumakov.

Analist, rublede herhangi bir zayıflama görmediğimizi, dolar/ruble çiftinin 58-60 aralığında kaldığını, 11 Temmuz'daki maksimum 61 seviyesinin hala çok uzakta olduğunu belirtiyor. "VTB24" Alexey Mikheev.

Euro/ruble çiftine gelince, aslında bu yılın maksimumunu güncelleyerek neredeyse 70'e ulaştı, ancak bunun nedeni son günlerde euro-dolar çiftinin uluslararası döviz piyasasında yılın en yüksek seviyelerine ulaşmasıydı ( 1.16 seviyesi gösteriliyor), Mikheev dikkat çekiyor.

VTB 24'ten Mikheev'e göre, petrol talebinin mevsimsel nedenlerden dolayı düştüğü sonbaharın ortasında rublede yeni bir zayıflama dalgası beklenmeli. Bu arada, verilerin zaman zaman ABD petrol rezervlerinde azalma gösterdiğini ve bunun da fiyatını desteklediğini belirtiyor. Uzman, sonbaharda dolar-ruble çiftinin dolar başına 63-65 rubleye yükselebileceğini öngörüyor.

Dolar 2017 kışında yükselecek mi?

ABD Hazine Kredi Komitesi tarafından yayınlanan tahmin planına göre, ABD Hazinesi dördüncü çeyrekte devlet tahvili ihracını keskin bir şekilde artırmayı planlıyor.

Ekim'den Aralık'a kadar Amerikan bütçesi, devlet tahvillerinin yardımıyla piyasadan toplam 501 milyar dolar toplamayı planlıyor.

Plana göre 9 yıldır rekor hacimde yerleşimler Ekim ayının ikinci yarısında başlayacak. Hazine, 31 Ekim'e kadar ilk iki haftada toplam tutarın neredeyse dörtte birini (114 milyar dolar) tahsil etmeyi planlıyor. Kasım ayında ihraç hacmi 243 milyar dolar olacak.

Analist Alexey Mikheev, üç aylık son rakamın (yarım trilyon dolardan fazla) "akıllara durgunluk verici" olduğunu söylüyor: kriz sırasında yalnızca 2009 mali yılında çeyrek başına daha fazla artış sağlandı.

Mikheev, bu operasyonların sonucunun "muazzam miktarda dolar likiditesinin piyasadan çekilmesi" olacağını ve bunun da "doların muazzam büyümesine" yol açacağını söylüyor.

ABD para birimine olan talep, Fed'in birincil satıcıları olan bankalardan gelecektir: onlar açık artırmalarda ABD borçlanma senetlerinin ana alıcılarıdır ve aynı zamanda forex piyasasının %73'ünü kontrol etmektedirler.

Mikheev, "Bunlar Deutsche Bank Securities Inc., Citigroup, Goldman, Sachs & Co., Merrill Lynch, Morgan Stanley, UBS Securities vb. gibi en büyük bankalardır" diye listeliyor.

Analistler, 2017 yılı sonunda dolar kuruna ilişkin tahminin hayal kırıklığı yarattığını söylüyor: Rus para biriminin yeniden düşeceği tahmin ediliyor. Ancak uzmanlara göre bu tahmin şaşırtıcı olmamalı: Yılın son ayları geleneksel olarak döviz kuru açısından zayıf geçiyor. Geçtiğimiz on yıllarda ruble döviz kuru yalnızca birkaç kez yükselişte kaldı.

Rusların, son dönemde Rus para biriminin aşırı değerlendiği yönündeki şüpheleri doğrulandı. Rublenin geleneksel yukarı ve aşağı hareketi düşüş eğilimine girdi. Uzmanlar, 2017 sonunda dolar kurunun 60-65 ruble olacağını öngörüyor.

Ruble üzerindeki baskı, Rus şirketlerine olan döviz borçlarının yıl sonuna kadar ödenmesi ihtiyacından kaynaklanıyor. Makroekonomi istatistiklerine göre, finansal olmayan kuruluşların 2017 yılı son çeyreği ve 2018 yılı ilk çeyreği için dış borcu 53,6 milyar dolar olup, bunun 2017 Aralık ayındaki borç geri ödemesi 15 milyar doları bulacak. 2018 yılının ilk ayında 16 milyar dolar geri ödenecek. Ödemelerin çoğu, Rusya Merkez Bankası'nın söz verdiği gibi gelecekte yeniden finansmana tabi olacak.

Doların fiyatı 59,28 rubleye yükseldi. Rusya Merkez Bankası döviz kuruna göre euro bugün 68,97 rubleye mal oluyor. Uzmanlara göre, Suudi Arabistan'da kraliyet ailesinde yaşanan skandal tutuklamaların neden olduğu petrol fiyatlarındaki artışlar ruble döviz kurundaki dalgalanmaları körüklüyor. Yolsuzlukla Mücadele Yüksek Komitesi'ne başkanlık eden Veliaht Prens Muhammed bin Salman, aralarında 11 prens, subay, yetkili ve iş adamının da bulunduğu 40 etkili Suudi Arabistanlı şahsın tutuklanmasını emretti. Hepsi “yolsuzlukla mücadele savaşı” davasında yer alıyor.

Suudi Arabistan dünyanın en büyük üç petrol üreticisinden biri ve devlet içindeki siyasi istikrarsızlık dünya pazarındaki petrol fiyatlarında kısa vadeli artışları etkiliyor. Petrol fiyatı varil başına 64 dolar olan “psikolojik sınır”ı aşarak son 2 yılın göstergelerini aştı. Daha sonra fiyatta bir “geri dönüş” yaşandı. Petrol fiyatını Rus para biriminin döviz kuruyla ilişkilendiren analistlerin görüşleri bazen taban tabana zıt. Bazı uzmanlar rublenin yakında güçleneceğinden bahsederken, diğerleri petrol piyasasında şu anda netlik olmadığına inanarak tam tersini söylüyor.

Sıradan Rus vatandaşlarının bu konudaki görüşleri açık: Ruble döviz kuru "aşırı değerli" ve düşecek. Kamuoyu araştırmalarına göre çoğu kişi fiyatın yıl sonuna kadar 64 rubleye çıkacağına inanıyor. bir dolar için. Ankete katılan uzmanlar, Ruslara Amerikan para biriminin fiyatındaki kısa vadeli düşüşlerden yararlanmalarını ve yaklaşan Yeni Yıl tatilleri için stok yapmalarını tavsiye ediyor.

Rublenin fiyatı da Maliye Bakanlığı'nın politikası tarafından zayıflatılacak. Döviz alımı 2017 yılı başından bu yana bu kadar büyük bir nitelik taşımadı ve döviz piyasasını önemli ölçüde etkileyemedi. İç piyasada günlük ruble alımları 8 Kasım'dan 5,8 milyar rubleye yükseldi. Yoğun döviz alımının Aralık 2017 başına kadar sürmesi bekleniyor. Uzmanlara göre Maliye Bakanlığı'nın bu tür eylemleri, Rus para birimine olan talebin gerçek resmini ve piyasadaki gerçek fiyatını bozuyor. Bugün itibariyle Maliye Bakanlığı zaten 2 milyar dolar değerinde Rus parası satın aldı ve bu sadece bu yılın 3. çeyreği için geçerli. Hacmin bir yıl içinde 12 milyar dolara ulaşması bekleniyor.

Uzmanlara göre mevcut petrol fiyatlarında ruble daha istikrarlı bir pozisyona sahip olabilir. Ancak fiyatı etkileyen başka bir faktör var: Doların dünya fiyatındaki artış. Doların 2017 sonundaki tahmini ve güçlenmesi, Başkan tarafından önerilen ABD vergi reformunun beklenen başarısı ve ABD Merkez Bankası'nın politikalarındaki reformla ilişkilidir.

Rus para birimindeki düşüş, dolaylı olarak bu yılın sonuna kadar Rusya'ya karşı yeni ekonomik yaptırımların uygulamaya konması ile ilgili. Yeni kısıtlamaların getirilmesine ilişkin korkular Rusya'da yeni yatırım süreçlerini yavaşlatıyor. Kasım ayında federal kredi tahvillerinin satımı sırasında, daha az uygun koşullarla 15 milyar rubleye karşılık yalnızca 12,5 milyar ruble satıldı.

Ancak uzmanların çoğuna göre rubledeki dalgalanmalar Ocak 2018 ortalarında istikrara kavuşacak. Yeni yıl tatilinin sonunda şirketler işlerine döndüğünde, cari ödemeler ruble cinsinden yapılmaya başlayacak. Yerli para biriminde bir kırılma yaşanacak.

Bir yılın sonu ve bir sonraki yılın başlangıcı genellikle ruble için bir testtir. Ayrıca, seçimlerden sonra rublenin “serbest bırakılacağı” ve “cennete uçacağı” yönünde yaygın söylentiler var. Peki bu böyle mi olacak ve 2016 yılı sonu 2017 yılı başında dolar kuru ne olacak?

Ruble seçimlerden sonra çökecek mi?

Rublenin seçimlerden sonra çökmesi için herhangi bir ön koşul yok. Sonuçta, rubleyi "bırakmak" için birisinin onu tutması gerekiyor. Bunu kim yapabilir? Ülkenin ana mali düzenleyicisi yani Merkez Bankası. Bunu nasıl yapabilir? Döviz müdahaleleri, yani rublenin güçlendirilmesi görevi durumunda döviz satışı. Ancak Merkez Bankası'nın kendi istatistiklerine baktığımızda, geçen yıl içerisinde tek bir döviz alımı/satımı yapılmadığını görüyoruz.

Merkez Bankası'na ek olarak, ihracatçıların büyük bir döviz kazancı rezervi de var - Gazprom, Rosneft, vb. Ancak burada bile normalden farklı bir döviz satış hacmi gözlenmedi.

Şişirme

Enflasyon, para biriminin doğal ve kaçınılmaz bir değer kaybıdır. Ancak 2016 yılında son yılların rekor düşük seviyesinde olması bekleniyor. Merkez Bankası yıl sonunda yüzde 5-6 bekliyor ve uzun yıllardan beri ilk defa bu doğru görünüyor.

Petrol fiyatı

Durumu stabilleşti. Neredeyse tüm faktörler zaten oynandı. İran pazara girdi ancak arz fazla artmadı. Aynı zamanda Amerikan kaya petrolü şirketleri kârlılığın dibini test etti. Çoğu kuyu için bunun varil başına yaklaşık 50 dolar olduğu ortaya çıktı. Buna göre ruble denge durumundadır.

Peki korkulacak bir şey yok mu?

Var ve bu korkuya bütçe açığı deniyor. Maliye Bakanlığı'na göre Rezerv Fonundan 2017 yılı başından itibaren en fazla 1 trilyon kalacak. ruble Ulusal Refah Fonu'nun çeşitli altyapı projelerine yatırılmayan mevcut fonu yaklaşık 2 trilyondur. Aynı zamanda 2017 yılı bütçe harcamaları 15,28 trilyon düzeyinde “donduruldu” ve gelirlerin 13 trilyon düzeyini aşması pek mümkün görünmüyor. ruble Sonuç olarak, 2017 yılında her iki “pot”taki para da tükenecek. Yani ne yapmalıyız?

Rusya için dış borçlanma piyasası neredeyse kapalı. İç piyasada borçlanacak kimse yok; nüfus yoksullaşmaya devam ediyor ve eski "nakit ineği" olan petrol ve gaz sektörü, neredeyse hiç yatırım veya sermaye yatırımı olmadan, kârlılığın eşiğinde faaliyet gösteriyor. Geriye sadece para arzını artırmak ya da basitçe söylemek gerekirse para basmak kalıyor. Er ya da geç bunu şu ya da bu sos altında yapmaya başlayacakları gerçeği neredeyse şüphe götürmez. En kötü senaryoyu varsayarsak, 2,4 trilyon kayıp. yalnızca yazdırırsanız, "makineyi açmanın" %7'lik bir değer kaybı elde edeceğine güvenebilirsiniz. Bu tam olarak 2,4 trilyon ruble ve