Dinámica del tipo de cambio del dólar estadounidense. Qué pasará con el dólar (rublo) en un futuro próximo: pronósticos y opiniones de expertos

En el invierno de 2016-2017, el dólar seguirá cayendo, según el pronóstico optimista de los expertos. La dinámica de las cotizaciones de divisas dependerá de la tendencia del mercado petrolero y del déficit presupuestario real.

Si los acontecimientos se desarrollan según un escenario negativo, el rublo reanudará su caída.

Petróleo al rescate

El probable fortalecimiento del rublo está asociado con el crecimiento esperado de los precios del petróleo. Los analistas de VTB 24 permiten que el dólar se deprecie a 60 rublos por dólar para fines de este año si el precio del "oro negro" aumenta a 55-60 dólares por barril. Con un aumento más significativo en los precios del petróleo, la moneda rusa se fortalecerá a 55 rublos por dólar. Olga Lapshina, representante de Nordea Bank, permite que el tipo de cambio baje a 60-61 rublos por dólar si el precio del petróleo alcanza los 55 dólares por barril.

La dinámica de las cotizaciones del petróleo depende de la disposición de los exportadores clave para una reducción real de la producción de petróleo. La posición de los países de la OPEP nos permite contar con llegar a un compromiso ya en noviembre de este año. Sin embargo, no todos los miembros del cartel están dispuestos a limitar la extracción de materias primas, mucho dependerá de la posición de Irán e Irak, así como de la voluntad de Rusia de sumarse a las restricciones generales.

Una decisión positiva asegurará el crecimiento de los precios del petróleo a $60 por barril, predicen los expertos. Como resultado, las empresas petroleras recibirán recursos financieros adicionales, que se destinarán a inversiones en la producción de petróleo. Si los exportadores no logran ponerse de acuerdo sobre una decisión final para estabilizar la producción de petróleo, los precios del petróleo caerán a $40 por barril, lo que conducirá a un debilitamiento del rublo.

Otro factor que tendrá un impacto en las cotizaciones de divisas en el invierno de 2016-2017 es un posible aumento en la tasa de la Fed. Lapshina cree que el regulador subirá la tasa en diciembre de este año, lo que apoyará la posición del dólar. Los expertos de Zenit Bank no están de acuerdo con esta previsión. La dinámica de la economía estadounidense permitirá que la Fed eleve la tasa no antes de 2017, creen los representantes bancarios.

El escenario pesimista supone un nuevo debilitamiento de la moneda rusa. Los expertos señalan que varios factores amenazarán las posiciones del rublo en invierno.

Riesgos de invierno

Vladimir Evstifeev, representante de Zenit Bank, admite el debilitamiento del rublo a 67-69 rublos por dólar, que estará asociado con los pagos máximos de la deuda externa en diciembre de este año. Además, la financiación del déficit presupuestario sigue siendo un problema grave.

Según el Ministerio de Hacienda, el déficit presupuestario del año en curso alcanzará el 3,9%. Sin embargo, el nivel real del exceso de gastos sobre los ingresos depende del momento de la privatización. Si el gobierno pospone la venta de acciones de Rosneft y Bashneft para el próximo año, el déficit presupuestario alcanzará un nivel alarmante de 4,5-4,7%, predicen los expertos de Moody's.

En tales condiciones, las reservas del Fondo de Reserva se agotarán durante el período de invierno, después del cual el gobierno podrá utilizar solo una parte de los fondos del NWF para cubrir el déficit presupuestario. Como resultado, los funcionarios pueden aceptar un debilitamiento gradual del rublo, lo que aumentará los ingresos presupuestarios y eliminará la carga máxima de las reservas.

La escala de la devaluación dependerá de la dinámica de los precios del petróleo. Si el "oro negro" se mantiene en el nivel de $50/bbl, el tipo de cambio del dólar volverá al rango de 65-70 rublos/$. Un aumento en el costo del barril a 55-60 dólares permitirá que la moneda rusa se establezca en el nivel de 62-65 rublos / dólar. Si las cotizaciones del petróleo caen a $40/barril, entonces el valor del dólar alcanzará los 75-80 rublos/$.

Amenazas de fortificación

Un rublo fuerte puede ralentizar la recuperación de la economía rusa, dicen los expertos. Como resultado, los ingresos presupuestarios por exportaciones de energía disminuirán, lo que conducirá a un aumento del déficit. Además, las posiciones de los exportadores nacionales estarán bajo ataque.

La devaluación del rublo permitió aumentar la competitividad de las empresas rusas en los mercados internacionales. Como resultado, los representantes de las empresas nacionales pudieron adaptarse rápidamente al trabajo en una crisis. El fortalecimiento de la moneda rusa compensará las ganancias logradas y empeorará la posición financiera de las empresas orientadas a la exportación.

Posiciones de la moneda rusa en par USD/RUB siguen dependiendo del mercado del petróleo y de factores externos. Además, el país sigue en riesgo de un déficit presupuestario creciente y una reducción de las reservas, lo que no da muchos motivos para el optimismo. A pesar de este desarrollo de la situación, los expertos no pronostican un aumento significativo del dólar a principios de 2017.

Se espera que la Reserva Federal de EE. UU. eleve la tasa de descuento, lo que conducirá a una salida de recursos de los mercados emergentes, incluida la Federación Rusa. Sin embargo, se espera que el rublo reaccione moderadamente a la subida de tipos. Además, los participantes del mercado esperan la normalización de las relaciones entre EE. UU. y Rusia en un futuro próximo después de la elección del presidente de EE. UU., Donald Trump. Esto nos permite hablar de acordar las condiciones para el levantamiento de las sanciones occidentales, lo que conducirá a una mejora en la posición de la moneda rusa.

Los expertos de Saxo Bank creen que tipo de cambio del rublo en 2017 año crecerá, aunque no se espera un fuerte crecimiento en el mercado petrolero. Se espera que Estados Unidos alivie o levante por completo las sanciones. Sin embargo, la economía rusa aún no estará en números negros: los analistas predicen un crecimiento cero del PIB.

Vale la pena señalar el informe del Ministerio de Desarrollo Económico de la Federación Rusa. El Ministerio de Desarrollo Económico y Comercio en su previsión actualizada parte de un tipo de cambio medio anual de 67,5 rublos por dólar en 2017, 68,7 rublos por dólar en 2018 y 71,1 en 2019. Estos indicadores se incluyeron en el borrador de las principales direcciones de la política presupuestaria para 2017. En julio, el Ministerio de Finanzas incluyó en las proyecciones presupuestarias el pronóstico del Ministerio de Desarrollo Económico para el tipo de cambio del dólar en 2017 en el nivel de 64,8 rublos.

El petróleo es el principal impulsor que afecta la tasa de cambio dólar/rublo

Depende directamente del costo del petróleo en el mercado mundial. Según funcionarios del Ministerio de Desarrollo Económico, solo un aumento en los precios del petróleo puede afectar la estabilización de la moneda nacional de Rusia. Con un precio de $55 por barril, se espera que la actividad de inversión se recupere, lo que ayudará a mantener los ingresos presupuestarios sin cambios.

Posibles escenarios para 2017

Positivo. Un posible aumento de la demanda de materias primas en China e India, así como una reducción de la oferta de la OPEP, eliminarán, al menos parcialmente, el actual desequilibrio del mercado petrolero. En este escenario, se espera un aumento que alcance los 70-80 dólares por barril.

Neutral. El excedente de petróleo en 2017 puede mantenerse, sin embargo, las expectativas de una disminución natural de la producción en el futuro en el contexto de una menor inversión en exploración y desarrollo de nuevos proyectos ayudarán a estabilizar las cotizaciones en la región de $ 45-60 por barril.

Negativo. Habrá un desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado. Una posible desaceleración de la economía mundial conducirá a una disminución de la demanda de "oro negro". Queda en entredicho el cumplimiento del acuerdo de la OPEP para reducir la producción de petróleo. Esta opción implica una reducción de precios en la región de 30-40 dólares por barril.

Análisis técnico y previsión USD/RUB para 2017

El par de divisas USD/RUB mostró una reversión de la tendencia alcista global en abril de 2016, que se ve claramente en el gráfico semanal del rublo. Después de eso, la dinámica a la baja se desaceleró, las cotizaciones formaron un canal comercial casi horizontal. Sin embargo dólar/rublo continúa moviéndose dentro del canal descendente, el precio está probando el límite superior. A principios de 2017, se espera que el precio rebote hasta el área de soporte de 60 rublos por dólar. Cabe señalar que este nivel puede interrumpir el fortalecimiento de la moneda rusa. El pronóstico FOREX dólar/rublo para 2017 sugiere un movimiento de precios dentro de un canal descendente.

La dinámica de las cotizaciones del petróleo también indica una caída del dólar en el par USD/RUB. En abril de 2016 (el precio del Brent está por debajo de $40/bbl), el patrón de cabeza y hombros de FOREX en el gráfico semanal parecía poco probable, pero para finales de año, el petróleo cotiza alrededor de $54/bbl. El indicador RSI está en la zona neutral, pero cerca del nivel de resistencia, cuya ruptura indicará la continuación del repunte del petróleo.

Otros materiales

La mayoría de los analistas encuestados por InvestFuture predicen un debilitamiento significativo del rublo frente al dólar en los meses de otoño. Los factores negativos clave citados por los expertos son el esperado debilitamiento de la demanda de petróleo en los mercados mundiales, la reducción constante de la tasa del Banco de Rusia, así como el aumento de las tensiones geopolíticas y la expansión de las sanciones contra Rusia.

En el otoño de 2017, los expertos predicen el fortalecimiento del dólar frente al rublo al nivel de 65 rublos por unidad de moneda estadounidense. El tipo de cambio del euro puede subir por encima de la marca de 72 rublos.

Vadim Pischikov (Inversiones en álgebra): "68 rublos por dólar es un pronóstico completamente correcto dada la volatilidad actual del rublo. En principio, para la moneda de cualquier país en desarrollo, una fluctuación del 10% en el tipo de cambio es muy moderada. No puedo decir que este sea el efecto de sanciones solo El crecimiento muy rápido en los mercados de crédito, en los mercados de capital, las acciones en los países en desarrollo en la primera mitad de 2017 condujo al hecho de que los inversores simplemente decidieron tomar ganancias en previsión de la reducción del balance en la Reserva Federal de EE. UU. y reequilibrar sus pérdidas se supo a fines de abril, mientras que el rublo no reaccionó mucho a esto.

Yakov Mirkin (Jefe del Departamento de Mercados de Capitales Internacionales, IMEMO RAS): " Por un lado, llevamos mucho tiempo diciendo que el rublo es demasiado pesado, sobrevalorado, no corresponde a una economía tan débil, y que el tipo de cambio de 65-66, quizás 70 es más orgánico para ello. Por otro lado, todos entendieron que la ola de carry trade estaba creciendo desde la segunda mitad del año pasado, y tan pronto como los no residentes, que cada vez son más porcentuales en el mercado ruso, sienten el aumento de los riesgos. - y esto realmente puede estar asociado con sanciones, entonces el capital comenzará a salir del país. Por supuesto, las sanciones son otro factor en el panorama global y macroeconómico general".

“Estoy de acuerdo en que hay una expectativa tensa de algunos choques en el aire, pero, desde mi punto de vista, puede ser con igual probabilidad tanto una corrección en el rublo como una corrección en el S&P 500 de EE. UU. Hay mucho pasión política en las noticias del mercado: los factores fundamentales han pasado a un segundo plano”, dice un destacado analista Reino Unido "Horizonte" Vladimir Rozhankovski.

¿Cuándo caerá el rublo?

Rozhankovsky de Horizon Management Company señala que durante el período de verano no se observan volúmenes inusuales en los pares dólar/rublo y euro/rublo. El rublo en los próximos meses no saldrá del rango de 59,2-60,8 rublos por dólar, dijo. Mientras tanto, el índice del dólar ya está por debajo de los 94 puntos y el petróleo se encuentra relativamente estable, destaca el analista.

En ausencia de eventos cardinales en el mercado del petróleo y en la arena política mundial, desde el punto de vista del análisis técnico, el par puede moverse en el rango de cotización de 59-60,5 rublos en un futuro cercano, donde niveles significativos de resistencia y soporte se encuentran, respectivamente, el comerciante del departamento de operaciones en el mercado de valores ruso cree.IC mercado "Libertad financiera" Vladímir Shumakov.

No observamos ningún debilitamiento particular del rublo, el par dólar/rublo se mantiene aún en el rango de 58-60, el máximo del 11 de julio en 61 aún está lejos, también señala el analista "VTB 24" Alexey Mikheev.

En cuanto al par euro/rublo, realmente actualizó el máximo de este año, llegando casi a la marca de los 70, pero esto se debe a que en los últimos días el par euro-dólar ha alcanzado los máximos del año en el mercado internacional de divisas. (se muestra 1.16), Mikheev llama la atención.

Según Mikheev de VTB 24, se debe esperar una nueva ola de depreciación del rublo a mediados del otoño, cuando la demanda de petróleo caerá debido a razones estacionales. Mientras tanto, una y otra vez, los datos muestran una reducción en los inventarios de petróleo de EE. UU., lo que respalda su precio, señala. En otoño, el par dólar-rublo bien podría subir a 63-65 rublos por dólar, predice el experto.

¿Se disparará el dólar en el invierno de 2017?

El Tesoro de EE. UU. tiene la intención de aumentar considerablemente la emisión de deuda pública en el cuarto trimestre, según el plan de previsión publicado por el Comité de Préstamos del Tesoro de EE. UU.

De octubre a diciembre, en total, el presupuesto de los EE. UU. planea atraer $ 501 mil millones en el mercado con la ayuda de bonos del gobierno.

Las colocaciones en un volumen récord desde hace 9 años, según el plan, comenzarán en la segunda quincena de octubre. Casi una cuarta parte del monto final -114.000 millones de dólares- pretende recaudar el Tesoro en las dos primeras semanas, hasta el 31 de octubre. En noviembre, el volumen de emisión ascenderá a $ 243 mil millones.

La cifra trimestral final, más de medio billón de dólares, es "simplemente impresionante", dice el analista Alexei Mikheev: solo se atrajo más por trimestre en el año fiscal 2009, durante la crisis.

El resultado de estas operaciones será "la retirada del mercado de una cantidad colosal de liquidez en dólares", lo que provocará un "crecimiento colosal del dólar", dice Mikheev.

La demanda de la moneda estadounidense provendrá de los bancos, los principales distribuidores de la Fed: son los principales compradores de títulos de deuda estadounidenses en las subastas y también controlan el 73% del mercado de divisas.

"Estos son bancos importantes como Deutsche Bank Securities Inc., Citigroup, Goldman, Sachs & Co., Merrill Lynch, Morgan Stanley, UBS Securities, etc.", enumera Mikheev.

El pronóstico para el dólar a fines de 2017, dicen los analistas, es decepcionante: se prevé que la moneda rusa vuelva a caer. Sin embargo, según los expertos, este pronóstico no debería sorprender: los últimos meses del año son tradicionalmente débiles para el tipo de cambio. En las últimas décadas, el rublo se ha mantenido al alza solo unas pocas veces.

Las sospechas de los rusos de que la moneda rusa ha sido algo "sobrevaluada" recientemente se han confirmado. El movimiento tradicional del rublo hacia arriba y hacia abajo ha tomado una tendencia a la baja. Los expertos predicen que el tipo de cambio del dólar a finales de 2017 será de 60-65 rublos.

La presión sobre el rublo se ejerce por la necesidad de pagar las deudas en moneda extranjera a las empresas rusas antes de fin de año. Según las estadísticas macroeconómicas, la deuda externa de las organizaciones no financieras para el último trimestre de 2017 y el primer trimestre de 2018 es de $ 53,6 mil millones. Los pagos están sujetos a refinanciamiento en el futuro, según lo prometido por el Banco de Rusia.

El precio del dólar subió a 59,28 rublos. al tipo de cambio del Banco de Rusia, el euro cuesta hoy 68,97 rublos. Las fluctuaciones en el tipo de cambio del rublo están alimentadas por las fluctuaciones del precio del petróleo, causadas, según los expertos, por los escandalosos arrestos en la familia real en Arabia Saudita. El príncipe heredero Mohammed bin Salman, jefe del Alto Comité Anticorrupción, ordenó el arresto de 40 personas influyentes de Arabia Saudita, incluidos 11 príncipes, oficiales militares, funcionarios y empresarios. Todos ellos figuran en la causa “guerra anticorrupción”.

Arabia Saudita es uno de los tres principales productores de petróleo del mundo y la inestabilidad política dentro del estado afecta las fluctuaciones a corto plazo de los precios del petróleo en el mercado mundial. El precio del petróleo ha cruzado la "marca psicológica" de $64 por barril, superando las cifras de los últimos 2 años. Luego hubo un "retroceso" del precio. La opinión de los analistas que relacionan el precio del petróleo con el tipo de cambio de la moneda rusa es a veces diametralmente opuesta. Algunos expertos hablan del inminente fortalecimiento del rublo, otros dicen lo contrario, creyendo que ahora no hay claridad en el mercado del petróleo.

La opinión de los ciudadanos rusos comunes sobre este asunto es inequívoca: el tipo de cambio del rublo está "sobrevalorado" y caerá. Según las encuestas de opinión pública, la mayoría cree que el precio subirá a 64 rublos para fin de año. por dólar Los expertos entrevistados aconsejan a los rusos aprovechar las caídas a corto plazo en el precio de la moneda estadounidense y abastecerse de ella para las próximas vacaciones de Año Nuevo.

El precio del rublo también será "derribado" por la política del Ministerio de Finanzas. La compra de divisas no ha tenido un carácter tan masivo desde principios de 2017 y no podría afectar significativamente el mercado cambiario. Las compras diarias del rublo en el mercado interno aumentaron del 8 de noviembre a 5,8 mil millones de rublos. Se supone que la compra masiva de divisas durará hasta principios de diciembre de 2017. Tales acciones del Ministerio de Finanzas, según los expertos, distorsionan la imagen real de la demanda de la moneda rusa y su precio real en el mercado. Hasta la fecha, el Ministerio de Finanzas ya ha comprado $ 2 mil millones en moneda rusa y esto es solo para el tercer trimestre de este año. Se espera que en un año el volumen supere el umbral de los 12.000 millones de dólares.

Con los precios actuales del petróleo, según los expertos, el rublo podría tener una posición más estable. Sin embargo, otro factor afecta su cotización: el aumento del precio mundial del dólar. La perspectiva y la fortaleza del dólar a fines de 2017 están vinculadas al éxito percibido de la reforma fiscal estadounidense propuesta por el presidente, así como a las reformas de política de la Reserva Federal de los Estados Unidos.

La depreciación de la moneda rusa también está indirectamente relacionada con la introducción propuesta de nuevas sanciones económicas contra Rusia para fines de este año. Los temores sobre la introducción de nuevas restricciones ralentizan los nuevos procesos de inversión en Rusia. Durante la colocación de bonos de préstamos federales en noviembre, fue posible vender solo 12,5 mil millones de rublos contra 15 mil millones de rublos en condiciones menos favorables.

Sin embargo, según la mayoría de los expertos, las fluctuaciones del rublo se estabilizarán a mediados de enero de 2018. Al final de las vacaciones de Año Nuevo, cuando las empresas vuelvan a trabajar, el pago de los pagos actuales comenzará en rublos. La moneda nacional tendrá un respiro.

El final de uno y el comienzo del próximo año suelen ser una prueba para el rublo. Además, se difunden ampliamente los rumores de que después de las elecciones el rublo será "liberado" y volará "al cielo". ¿Es esto cierto y qué pasará con el dólar a finales de 2016 y principios de 2017?

¿El rublo colapsará después de las elecciones?

No hay requisitos previos para el colapso del rublo después de las elecciones. Después de todo, para "liberar" el rublo, alguien debe sostenerlo. ¿Quién puede hacerlo? El principal regulador financiero del país, es decir, el Banco Central. ¿Cómo puede hacerlo? Intervenciones de divisas, es decir, en el caso de la tarea de fortalecer el rublo, la venta de divisas. Sin embargo, al observar las estadísticas del propio Banco Central, encontramos que el departamento no ha realizado una sola compra/venta de divisas durante el último año.

Además del Banco Central, obviamente hay una gran reserva de ingresos de divisas de los exportadores: Gazprom, Rosneft, etc. Pero incluso aquí, no se notaron volúmenes de ventas de divisas que difieran de los habituales.

Inflación

La inflación es una depreciación natural e inevitable de la moneda. Sin embargo, en 2016 se espera que esté en un nivel mínimo histórico en los últimos años. 5-6% están esperando en el Banco Central al final del año, y por primera vez en muchos años esto parece ser cierto.

Precio del petróleo

Ella se estabilizó. Casi todos los factores ya han sido recuperados. Irán entró en el mercado, pero la oferta no aumentó mucho. Al mismo tiempo, las empresas de esquisto bituminoso de EE. UU. han tocado fondo en rentabilidad. Para la mayoría de los pozos, resultó ser alrededor de $50 por barril. Según , el rublo está en equilibrio.

Entonces, ¿no hay nada que temer?

Lo hay, y este miedo se llama déficit presupuestario. Según el Ministerio de Finanzas, a principios de 2017, quedará un máximo de 1 billón de rublos del Fondo de Reserva. rublos Los fondos disponibles del Fondo Nacional de Riqueza, no invertidos en varios proyectos de infraestructura, alrededor de 2 billones. Al mismo tiempo, los gastos presupuestarios en 2017 están "congelados" al nivel de 15,28 billones, y es poco probable que los ingresos superen el nivel de 13 billones. rublos En consecuencia, en 2017 se acabará el dinero de ambas “vainas”. ¿Y que hacer?

De hecho, el mercado de préstamos externos está cerrado para Rusia. En el mercado interno, no hay nadie de quien pedir prestado: la población sigue empobreciéndose y la antigua "vaca lechera" del sector del petróleo y el gas opera al borde de la rentabilidad, prácticamente sin inversiones ni inversiones de capital. Lo que queda es aumentar la oferta monetaria o, para decirlo de manera más sencilla, imprimir dinero. El hecho de que tarde o temprano empezarán a hacer esto bajo tal o cual salsa está prácticamente fuera de toda duda. Suponiendo el peor de los escenarios, en el que faltan 2,4 billones. simplemente imprimirá, entonces puede contar con una devaluación del 7% desde el "encendido de la máquina". Así es exactamente como 2,4 billones de rublos y